美国酒店业的周期规律
美国具有统一的市场协会和对应统计数据，从经济体量和发展路径上都是最好的参考标准。从 40 年数个经济周期的数据统计观测，酒店业入住率变化与 GDP 增速变化保持高度同步，没有较好的提示性。
存量转换的主要供给模式。
美国酒店数量没有太明显的变化，但房间总数却在逐年增长，反映了成熟市场中，存量更替是供给端的主要变化形式。上升期旧业态在升级改造后会提供更多房间，而在下降期酒店和房间数量都不再变化。因此，08 年金融危机之后，美国酒店业能够迅速恢复也得益于供给端的零增长。
均衡状态下，房价同步于收入水平变化。美国的 ADR 与人均收入存在较好的对应关系。金融危机前夕 ADR 上升过快，脱离收入增长速度；危机之后 ADR 的增速迅速回归到与收入水平增速一致变动。说明供需相对平衡的市场中，房价与物价应处于同步状态。
参考中国报告网发布《2018-2023年中国酒店产业市场竞争现状调查与未来发展前景预测报告》
商业活动指数领先于入住率变化。与国内使用非制造业 PMI 有异曲同工之处，美国编制的商业活动指数较早的反映了商业活动的景气程度，进而作用到酒店业的入住率上，有明显的提前指引效应。
运营效率不断提升，轻资产程度继续提升。从私人雇佣率情况看，经历 08 年金融危机之后雇佣率不断提升，但低于本世纪初的水平。住宿业就业人数已超过上一轮，与酒店业房间数量增长保持一致。我们看到酒店业管理水平和连锁化率的双重提升提高了人均效率。
美国具有统一的市场协会和对应统计数据，从经济体量和发展路径上都是最好的参考标准。从 40 年数个经济周期的数据统计观测，酒店业入住率变化与 GDP 增速变化保持高度同步，没有较好的提示性。
图：美国经济周期与酒店业历史回顾
存量转换的主要供给模式。
美国酒店数量没有太明显的变化，但房间总数却在逐年增长，反映了成熟市场中，存量更替是供给端的主要变化形式。上升期旧业态在升级改造后会提供更多房间，而在下降期酒店和房间数量都不再变化。因此，08 年金融危机之后，美国酒店业能够迅速恢复也得益于供给端的零增长。
均衡状态下，房价同步于收入水平变化。美国的 ADR 与人均收入存在较好的对应关系。金融危机前夕 ADR 上升过快，脱离收入增长速度；危机之后 ADR 的增速迅速回归到与收入水平增速一致变动。说明供需相对平衡的市场中，房价与物价应处于同步状态。
参考中国报告网发布《2018-2023年中国酒店产业市场竞争现状调查与未来发展前景预测报告》
商业活动指数领先于入住率变化。与国内使用非制造业 PMI 有异曲同工之处，美国编制的商业活动指数较早的反映了商业活动的景气程度，进而作用到酒店业的入住率上，有明显的提前指引效应。
运营效率不断提升，轻资产程度继续提升。从私人雇佣率情况看，经历 08 年金融危机之后雇佣率不断提升，但低于本世纪初的水平。住宿业就业人数已超过上一轮，与酒店业房间数量增长保持一致。我们看到酒店业管理水平和连锁化率的双重提升提高了人均效率。
图：美国房间数量和酒店数量
图：美国人均收入与平均客单价
图: 美国商业活动指数与入住率的关系
图: 非农私人住宿餐饮业雇佣数和雇佣率
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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