我国政府近期加大了对PPP推广力度 轨道交通板块直接受益于其推广

 导读：我国政府近期加大了对PPP推广力度  轨道交通板块直接受益于其推广。受我国实体经济不佳的影响，民间投资量也在持续下降，其中 7 月份的新增贷款中绝大部分是住户部门的贷款，实体经济受到了严峻的挑战。在这种情况下，我国政府近期也加大了对 PPP 的推广力度。

参考《2016-2022年中国轨道交通市场深度调查及十三五盈利空间评估报告》

       1、PPP 模式推广力度加强

       近两年来，受我国实体经济不佳的影响，民间投资量也在持续下降，其中 7 月份的新增贷款中绝大部分是住户部门的贷款，实体经济受到了严峻的挑战。在这种情况下，我国政府近期也加大了对 PPP 的推广力度。

       PPP 模式即 Public-Private-Partnership，是指政府与私人组织之间为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双反的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

       PPP 模式最早于 1992 年在英国应用，近几年来，随着我国基建数量的增多，PPP模式也开始逐渐引入到我国的基础设施建设中来。此前，PPP 模式主要由国家发改委和财政部进行实施。从今年下半年开始，发改委和财政部在 PPP 模式推广过程中的职责开始明确，发改委主要牵头传统基础设施建设领域的 PPP 项目，而财政部则主要负责公共服务领域 PPP 项目的工作。

       截止到 2016 年 6 月 30 日，财政部共公布了两批 PPP 示范项目，第三批示范项目也将与近期公布。从已经公布的两批示范项目来看，项目共计 232 个，总投资额达到 8025.4 亿元，其中，执行阶段项目 105 个，总投资额 3078 亿元，落地率达 48.4%。从全国范围内的情况来看，地方 PPP 项目需求也不断加大，6 月末全部入库项目为 9285 个，总投资额为 10.6 万亿元，其中执行阶段项目 619 个，总投资额达 1 万亿元，落地率为 23.8%。

       PPP 项目在建设的过程中，主要包括五个阶段：识别、准备、采购、执行和移交。从目前已经进入执行阶段的示范项目来看，截止到 6 月底，共 105 个项目，投资额为 3078 亿元，落地率较今年年初有了大幅的增长。

       从目前财政部示范项目的落地周期上来看，105 个落地示范项目中，53 个项目已经录入落地周期信息，从项目发起到签署 PPP 项目合同实际花费的时间在 6 个月到 43 个月之间，平均为 13.5 个月。

       截止到今年上半年末，已经签约进入到执行阶段的 PPP 示范项目 619 个，投资额达到 1 万亿元，落地项目十分可观，在一定程度上也对我国的财政支出构成了替代。尽管目前大部分项目仍旧处于“识别阶段”，但近期随着项目的逐渐落地，未来或将有一大批 PPP 项目进入到执行阶段，大规模的基数为未来项目的落地构成了支撑；同时，先期进入到执行的阶段对后续项目也构成了一定的示范效应。

       另外，从发改委进行的 PPP 项目中看，发改委迄今为止也公布了三批 PPP 项目。

       第一批项目于 2015 年 5 月份公布，投资总额达到 1.97 万亿；第二批 PPP 项目于 2015 年 12 月份公布，投资总额达到 2.26 万亿；第三批 PPP 项目于今年 9 月份公布，本次主要推进的是传统基础设施领域的 PPP 项目，投资总额达到了 2.14万亿。前两批公开推介的 PPP 项目中，已经签约 619 个项目，总投资额超过 1万亿元。整体的签约率较高，尤其是第一批的签约率高达 60%。

       由此我们看到，无论是财政部的 PPP 项目还是发改委的 PPP 项目，目前均处于较为初期的阶段，尤其是财政部的 PPP 项目有很大比重还处于“识别阶段”。不过，我们认为在当前我国宏观经济形势比较严峻的情况下，我国政府或将加大对PPP 模式的推广力度，并且随着前期的一些 PPP 项目逐渐落地，给社会资本也形成了一定的示范效应。因此，我们预计在未来较长的一段时间里，我国 PPP项目将会迎来一个爆发增长时期。
       2、 轨道交通板块直接受益于 PPP 模式的推广

       从目前已经公布的 PPP 示范项目上看，市政工程类的项目最多，占比也是最大，3241 个项目，总投资额达到 2.8 万亿元。其中，投资额方面，轨道交通、市政道路和城市管网等三个二级行业的投资额较多，投资额最大的当属轨道交通板块，投资额超过 1 万亿元。

       虽然轨道交通 PPP 项目的数量不多，但由于轨道交通单个项目的体量较大，使得其整体的投资额会很大。

       在经济形势较差的情况下，国家会通过加大基础设施的建设来稳定增长，并且每年的四季度都会是基建项目集中释放的时期；同时，在叠加已经开始进行的 PPP 模式，也为中央和地方政府的基础设施建设项目提供了足够的资金支持。因此，我们持续地看好轨道交通在四季度的发展，随着前期一些项目的逐渐落地以及新工程的开工建设，势必会构成对轨道交通设备的需求。

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