2017 年中国出口集装箱运价指数 CCFI 均值为 820 点，同比增长15.4%，并在年内呈现出前高后低的走势。今年一季度，CCFI 均值为 815 点，较去年同期的 825 点下降了1.2%，环比去年第四季度的 175 点上升 5.2%。一季度东西干线运价季节性特征较为明显，春节后运价呈下跌走势，近期已逐步回升。成本端，油价延续上升态势，2018年一季度新加坡380CST 船用油的均价为每吨377 美元，同比上涨18.4%，环比上涨 3.4%。
今年以来世界经济延续复苏态势，主要经济体增长稳定，对集装箱需求有极大的提振作用，但全球贸易形势仍然存在不确定因素，包括近期有所抬头的贸易保护主义、中美贸易摩擦等。从供给端来看，今年上半年迎来运力集中交付，预计交付量将超过 90 万标准箱，市场短期供需关系依然维持紧张格局，运价上行存在部分压力，但从下半年起行业新增运力规模将显著回落，且未来两年供给端将持续处于低增速水平。
此外，随着去年四季度起闲置运力大幅度重新投放，当前运价水平已基本反映出行业真实供需结构情况，考虑到三季度起行业进入传统旺季，伴随需求转强运价上涨，届时集运行业有望进入新一轮业绩释放周期。
参考观研天下发布《2018年中国民航运输市场分析报告-行业深度分析与发展趋势研究》
中远海控公司是国内集装箱海运龙头，当前运力排名全球第四。考虑到当前集运行业正面临运力投放高峰、燃油成本高企、贸易摩擦不断等多重负面因素综合影响下，且后续负面影响继续扩大的概率较低，长期来看各项因素均有望朝着有利于行业的方向发展，因此我们认为当前行业再次进入极具配置价值的时间段。
今年以来世界经济延续复苏态势，主要经济体增长稳定，对集装箱需求有极大的提振作用，但全球贸易形势仍然存在不确定因素，包括近期有所抬头的贸易保护主义、中美贸易摩擦等。从供给端来看，今年上半年迎来运力集中交付，预计交付量将超过 90 万标准箱，市场短期供需关系依然维持紧张格局，运价上行存在部分压力，但从下半年起行业新增运力规模将显著回落，且未来两年供给端将持续处于低增速水平。
此外，随着去年四季度起闲置运力大幅度重新投放，当前运价水平已基本反映出行业真实供需结构情况，考虑到三季度起行业进入传统旺季，伴随需求转强运价上涨，届时集运行业有望进入新一轮业绩释放周期。
参考观研天下发布《2018年中国民航运输市场分析报告-行业深度分析与发展趋势研究》
图表：最近三年 CCFI 综合指数走势（周）
资料来源：观研天下整理
图表：新加坡中质 380CST 船用油价格（美元）
资料来源：观研天下整理
图表：全球集装箱船队运力订单情况
资料来源：观研天下整理
中远海控公司是国内集装箱海运龙头，当前运力排名全球第四。考虑到当前集运行业正面临运力投放高峰、燃油成本高企、贸易摩擦不断等多重负面因素综合影响下，且后续负面影响继续扩大的概率较低，长期来看各项因素均有望朝着有利于行业的方向发展，因此我们认为当前行业再次进入极具配置价值的时间段。
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