业务量高增长带动收入增速超行业平均。 公司 2017 年业务量完成 47.2 亿件，增速高达 46.86%，公司市占率同比提升 0.42pct，而 2017 年快递行业业务量增速为 28%，高于行业平均增速的高增长驱动公司营收大幅增长 35.86%，超出行业 24.7% 的收入增速。
成本控制良好，盈利能力保持稳定。2017年公司盈利能力基本维持稳定趋势，快递业务毛利率为 29%左右，同比下滑 1.8 pct，我们认为随着业务量的不断增长，公司的路由优化与信息技术优势可以帮助快递业务维持盈利能力稳定。2017年，公司销售费用、管理费用的收入占比同比下滑，分别下降0.59 pct和0.71pct，整体费用控制良好。
参考观研天下发布《2018年中国快递行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
“精细化管理+信息化建设+高质量服务”是公司主要竞争优势。韵达通过整合转运枢纽、鼓励加盟商自跑、鼓励揽收“小货”提高装载率等精细化管理措施，结合信息化、自动化投入，公司整个路由网络更加精简高效，使得成本端控制良好，盈利能力稳步提升，服务质量提升明显，2017 年以来韵达有效申诉率明显优于申通和圆通，与中通基本持平，第三方快递中仅次于顺丰。
图表：韵达股份盈利预测
资料来源：观研天下整理
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