民航新规导致机场时刻资源增长受限，对行业有两大直接影响： 1）供需改善，客座率与客公里收益双升； 2）中小航空公司运力投放将受较大影响，三大航在核心机场的优势将进一步扩大，市占率有望回升，竞争格局改善。
预计 18-19 年票价水平提升 2.2%、2.0%。参照在供需改善较好的年份（2010 客座率与票价的弹性（客座率提升 1 个点带来票价约 5 个点提升），结合高铁的影响，我们假设二者弹性系数下降到 2，即客座率提升 1 个点带来票价 2 个点提升，预计18-19 年票价水平提升 2.2%、2.0%。
图表：三大航客收与行业供需、客座率变动
资料来源：观研天下整理
核心航线票价市场化放开，短期增强航司旺季弹性，长期提升航司盈利能力。
参考观研天下发布《2018年中国支线航空运输市场分析报告-行业运营态势与发展趋势预测》
今年 1 月 5 日，民航局、国家发改委联合发布《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》新增市场调节价国内航线 306 条，调价范围大超市场预期，北上广深对飞航线全部放开。据三大航业绩发布会管理层指引，南航有 50 条以上航线、东航有 47 条航线、国航有 30 条以上航线可在此轮调价，预计均将于2 个月内完成此轮航线的提价。
图表：国内航线票价市场化改革历程
资料来源：观研天下整理
图表：18年新增306条市场化票价航线统计（18夏秋航司静态座位数）
资料来源：观研天下整理
图表：一线对飞航线航司运力分布（新增 306 条口径）
资料来源：观研天下整理
图表：一二对飞航线航司运力分布（新增 306 条口径）
资料来源：观研天下整理
新航季核心城市对飞航线票价市场化已经落地，五条一线对飞的航线中除京沪外均已提价。近两周提价航线审批暂停给市场带来扰动。我们认为航空票价市场化大势所趋，提升的是航司中长期的盈利能力，短期进度的扰动不影响长期趋势。考虑现有提价航线水平，旺季时航司盈利天花板显著抬升。2018 年预计旺季航司客收的增幅伴随行业供需改善持续扩大。
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