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我国飞机租赁行业盈利模式、市场规模及供需现状分析

       飞机租赁是指出租人在一定时期内把飞机提供给承租人使用,承租人则按租赁合同向出租人定期支付租金,是各国航空公司更新和扩充机队的基本手段之一。飞机租赁以其较低成本、较高的灵活性及多种融资渠道而成为航空公司的现实选择,在机队中的占比达60%。

飞机租赁的优点
 
资料来源:观研天下整理

       飞机租赁的核心盈利点是资金利差,与批量采购和优化交易结构带来的购机回扣和税收优惠,及对市场准确预判进行逆周期操作后的资本投机扩张。

飞机租赁业的盈利点
 
资料来源:观研天下整理

       从性质上讲,飞机租赁分为飞机融资租赁和经营性租赁。其中,经营租赁灵活性高、对资金需求较小,更适合新成立的航空公司。

民航公司飞机经营租赁和融资租赁的比较

-

经营租赁

融资租赁

租期

通常5-8年

12-18年

资金需求

低

中等

押金

3期租金(价格3%)

飞机价格的10%

分期付款

否

否

支付

租金

本息

支付方式

按月先付租金

根据合约规定期(可1个月、3个月或6个月)

财务报表

不出现在报表中

通常出现

灵活性

高

低

交货期

交机期短

可能长

资料来源:观研天下整理

       目前,我国飞机租赁行业主要有四类企业:银行系金融租赁公司、航空公司附属租赁公司、飞机制造商附属租赁公司、独立飞机租赁公司。

飞机租赁行业主要企业

类型

特点

代表企业

银行系金融租赁公司

金融租赁公司在行业里已成为主导力量,具有品牌实力强,客户资源多,机构覆盖面广,融资能力强、成本低,风险控制能力强等优势

中银航空租赁、工银租赁、国银租赁、交银租赁等

航空公司附属租赁公司

业务开展有保障,飞机来源和租约都由母公司提供,可直接利用母公司资源;操作简单,效率高。但劣势是独立性差,资本实力薄弱,融资能力一般,风险分散措施不足

东航租赁、南航租赁等

飞机制造商附属租赁公司

在飞机价格、残值管理上具有较强优势,劣势在于资产单一,独立性差,融资能力有限

中航租赁等

独立飞机租赁公司

与银行、航空公司及制造商都没有股权关系。相对于其他三类公司来说比较不稳定,独立性差,资本实力薄弱,容易因承担不了风险而导致公司无法运营

中国飞机租赁公司、奇龙租赁公司、朗业租赁等

资料来源:观研天下整理

       随着我国搭载飞机的乘客规模增多,以及航空行业的规模扩大,带动飞机租赁行业发展。2014年我国飞机租赁市场规模约781.3亿元,到2019年增至1201.3亿元。2020年受疫情影响,我国飞机租赁市场规模有所降低,同比下降11.25%至1066.1亿元。预计随着我国疫情得到有效控制,社会经济水平回升,我国飞机租赁行业将恢复景气,市场规模将回升并呈持续增长趋势。

2014-2023年我国飞机租赁市场规模及预测(以租金规模计)
 
数据来源:观研天下整理

       作为飞机租赁行业的需求方,航司的实际需求直接影响飞机租赁行业的发展。飞机时航司生产运营的核心工具,但其单价较高,且飞机在生产运营时也需要支付大额维修养护费用,因此,多数航司需要通过租赁的方式引进飞机。从三大航空(中国国航、东方航空、南方航空)对飞机引进的资本开支来看,2020-2022年其引进飞机的相关资本均在100亿元以上,可见,三大航空的飞机几乎需要从外部融资或通过经营租赁的方式引进飞机。

航司引进相关资本开支(单位:亿元)

航空公司

2020年引进飞机相关资本开支

2021年引进飞机相关资本开支

2022年引进飞机相关资本开支

2019年底货币资金

2019年底流动资产

中国国航

301.16

294.73

293.09

96.64

248.17

东方航空

183.88

124.42

119.56

13.56

197.43

南方航空

414.42

210.77

56.64

19.94

167.38

春秋航空

27.88

57.85

44.61

77.19

91.2

吉祥航空

13.94

17.425

10.455

16.22

46.46

资料来源:观研天下整理

       中飞租赁、国银租赁及中银租赁为国内三大飞机租赁供给方,截止2020年6月底,中国飞机租赁集团控股有限公司管理的机队规模为137架,国银租赁公司管理的机队规模为228架,中银航空租赁公司管理机队规模为374架。

2015-2020年6月中国部分飞机租赁公司机队规模(单位:架)
 
数据来源:观研天下整理(TC)


          更多深度内容,请查阅观研报告网:
        《2021年中国飞机租赁行业分析报告-产业规模现状与发展规划研究》
        《2020年中国飞机租赁行业投资分析报告-行业现状与发展商机研究》

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