整体短期偿债能力较好,行业整体来看,近年来集团平均流动比率与速动比率均高于 1,经营性现金净流量对短期债务的覆盖程度均高于40%。从各集团来看, 2016年,广西机场、海口美兰、云南机场的流动比率和速动比率高于行业平均水平,短期偿债能力较强;首都机场集团流动比率高于1 但速动比率低于 1;其他集团的流动比率和速动比率均低于1,存在一定的短期偿债风险。
图表:集团平均流动比率与速动比率
图表:CFO/流动负债与 CFO/短期债务
图表:各集团 2016 年流动比率、速动比率对比
2016年相比2011年集团现金流付息能力下降,但整体付息压力较小。2016年,三亚凤凰、海航控股、云南机场集团经营性净现金流利息保障倍数远低于行业平均水平,现金流付息压力相对较大;云南机场集团现金流利息保障倍数大幅下滑主要是因为集团盈利能力显著下滑导致。
参考观研天下发布《2018-2023年中国机场产业市场竞争态势调查及投资方向评估分析十三五报告》
图表:各集团2011、2016经营性净现金流利息保障倍数
整体长期偿债能力 2016 年较 2011 年有所提高,从各集团2011、2016年EBITDA 利息保障倍数对比可以看出,杭州萧山、河南机场、首都机场、成都双流、广东机场祭坛长期偿债能力得到提升,而海口美兰、厦门翔业、温州机场、三亚凤凰、海航控股、云南机场长期偿债能力降低。
图表:各集团2011、2016年EBITDA利息保障倍数对比
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