航空主业增速并不算高
不同机场位于发达程度不同的城市，具备不同规格的硬件设施，制定不同的远期规划，业绩的驱动变量差异明显，投资机会往往自下而上产生。由于硬件保障能力接近瓶颈，空域资源限制，2017年前10个月，我国A股上市机场业务量增速总体并不算快，从起降架次的角度看，增速最高的深圳机场达到7.1%，增速最低的厦门空港仅为0.9%，但随着枢纽机场供需关系紧张导致客座率攀升，且国际线占比提高，航司投放宽体机比重加大，旅客吞吐量增速明显高于起降架次增速，其中白云机场增速最高，达到9.9%，而上海机场最慢，为5.9%。
参考观研天下发布《2018年中国航空服务行业分析报告-市场深度分析与发展前景研究》
收费改革落地，各机场业绩总体向上
2017年4月1日民航局《关于印发民用机场收费标准调整方案的通知》（民航2017年18号文）正式实施，时隔10年后，机场收费标准再度显著调整，涉及的主要内容有：机场分类微调、内航内线起降费整体提高10%左右，安检费提高40%-50%，停场费提高5-10%，客桥费提高100%、出租类业务定价市场化、一类机场地服收费市场化、二类机场地服基础服务收费标准提高20%左右、备降航班费用调整、通用航空起降费市场化、取消旅客服务费优惠等。机场收费标准调整后，对上市机场的业绩提振立竿见影，航空主业增长与非航收入形成共振，各机场业绩总体大幅提升。
免税商业招标大超预期，股价远跑赢市场
2017年机场行业股价主要驱动力在于免税商业招标大超预期提高远期业绩空间，3月首都机场免税招标、4月白云机场进境免税招标点燃热情，此后白云机场T2商业招商屡超预期，拉动股价持续上行，截至2017年12月1日，机场行业指数年内涨幅达到48.1%，远远跑赢同期沪深300指数20.8%的涨幅，个股方面，枢纽机场涨幅巨大，上海机场涨幅达到60.5%，白云机场紧随其后，涨幅47.4%，深圳机场、厦门空港涨幅为10.8%、2.8%。
不同机场位于发达程度不同的城市，具备不同规格的硬件设施，制定不同的远期规划，业绩的驱动变量差异明显，投资机会往往自下而上产生。由于硬件保障能力接近瓶颈，空域资源限制，2017年前10个月，我国A股上市机场业务量增速总体并不算快，从起降架次的角度看，增速最高的深圳机场达到7.1%，增速最低的厦门空港仅为0.9%，但随着枢纽机场供需关系紧张导致客座率攀升，且国际线占比提高，航司投放宽体机比重加大，旅客吞吐量增速明显高于起降架次增速，其中白云机场增速最高，达到9.9%，而上海机场最慢，为5.9%。
参考观研天下发布《2018年中国航空服务行业分析报告-市场深度分析与发展前景研究》
图：上市机场飞机起降架次及同比增速
图：上市机场旅客吞吐量及同比增速
收费改革落地，各机场业绩总体向上
2017年4月1日民航局《关于印发民用机场收费标准调整方案的通知》（民航2017年18号文）正式实施，时隔10年后，机场收费标准再度显著调整，涉及的主要内容有：机场分类微调、内航内线起降费整体提高10%左右，安检费提高40%-50%，停场费提高5-10%，客桥费提高100%、出租类业务定价市场化、一类机场地服收费市场化、二类机场地服基础服务收费标准提高20%左右、备降航班费用调整、通用航空起降费市场化、取消旅客服务费优惠等。机场收费标准调整后，对上市机场的业绩提振立竿见影，航空主业增长与非航收入形成共振，各机场业绩总体大幅提升。
图：3Q2017各机场业绩表现
免税商业招标大超预期，股价远跑赢市场
2017年机场行业股价主要驱动力在于免税商业招标大超预期提高远期业绩空间，3月首都机场免税招标、4月白云机场进境免税招标点燃热情，此后白云机场T2商业招商屡超预期，拉动股价持续上行，截至2017年12月1日，机场行业指数年内涨幅达到48.1%，远远跑赢同期沪深300指数20.8%的涨幅，个股方面，枢纽机场涨幅巨大，上海机场涨幅达到60.5%，白云机场紧随其后，涨幅47.4%，深圳机场、厦门空港涨幅为10.8%、2.8%。
图：2017年机场股股价走势图
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