1、供给：投资放缓，产能增速原地踏步
我们认为“在建工程+固定资产”的增速快慢能一定程度反映化工新建产能增速。2012年起化工行业产能增速筑顶后持续下滑，2016年在供给侧改革力度加强下，增速为21世纪最低点4.1%，较2012年大幅下降20.5%。2016年起产品涨价企业盈利改善明显，但2017Q1-3产能增速依然稳定在4.4%低位。
部分高污染、过剩行业受政策限制较难新建产能，且少数已知的扩产基本为龙头行为。同时龙头主导下行业集中度将伴随扩产而逐步提升。
图：2017年Q1-3化工行业“在建工程+固定资产”增速维稳
2、库存：持续去化助力价格上行参考观研天下发布《2018-2023年中国精细化工产业市场竞争现状调查与未来发展方向研究报告》
2008-2015年先后因产品价格大幅波动及之后的价格下行，生产企业库存持续上行，产能过剩背景下进一步打压价格。2016年成为阶段性拐点，库存开始持续去化，长期的价格低迷使得供需格局得到扭转。同时2017年化工品价格持续上行伴随着库存继续下探，且全年开工率同比也有所提升，昭示了供需格局的紧平衡状态下基本面正持续改善。
图：2017年化工行业延续去库存趋势
资料来源：观研天下整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GSL）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
