地产开工增速提升三聚氰胺需求超出市场预期 近期产品价格上涨将持续

 导读：地产开工增速提升三聚氰胺需求超出市场预期 近期产品价格上涨将持续。2016 年国内地产行业复苏态势显著，新开工面积以及销售面积都得到较大程度的同比改善。 

参考《中国泡沫塑料产业发展现状及未来五年发展商机研究报告》 

2016 年国内地产行业复苏态势显著，新开工面积以及销售面积都得到较大程度的同比改善。根据地产开工与家装时间点存在一定的滞后性，我们认为本轮地产开工的增速提升对于三聚氰胺的需求拉动刚刚开始显现。 

        图表 1：2016 年国内房屋新开工面积同比大幅改善 

        图表 2：2016 年国内商品房销售面积同比大幅改善 

        海外地产行业今年也呈现企稳复苏迹象，从新房销售以及开工的数据来看，进入 2016 年以来美国房地产全行业复苏的态势非常明确。我们认为海外地产的逐步改善也对三聚氰胺需求具有一定的拉动作用。 

        图表 3：美国房地产销售数据持续改善 

        图表 4：美国房地产新开工数据持续改善 

        海外需求的复苏则表现为今年以来三聚氰胺出口的持续改善，较去年同期呈现出较大幅度的增长。2016 年以来，国内三聚氰胺月出口量维持在两万吨以上，较去年增效显著，今年 3 月份更是创下出口量的历史峰值。海外经济复苏对于三聚氰胺的出口提供强有力支撑。 

        图表 5：今年以来国内三聚氰胺出口呈现较大幅度同比改善 

        地产的逐步复苏带动相关板材价格的修复。由于三聚氰胺浸渍胶膜饰面人造板(生态板)用作各类人造板材的表面装饰层用，因此人造板材相关指标可以作为三聚氰胺行业的领先指标。

        图表 6：临沂人造板价格指数自今年二季度以来开始反弹  

        我们认为本轮三聚氰胺的基本面反转，需求因素占据极大比重。国内以及海外地产行业的复苏极大程度拉动了板材、涂料等行业的需求，从而进一步提振三聚氰胺的需求。同时叠加供给端的影响，从而导致产品价格上涨持续超出市场预期并具有一定的持续性。 

        三聚氰胺价格创出新高，建议积极参与行业基本面反转行情。 

        进入三季度以来三聚氰胺价格逐步步入上行通道，特别是进入 10 月份以来价格创出 2012 年以来的新高。我们认为本轮三聚氰胺的行情是在有需求制成的情况下，供给端收缩所带来的供需结构改善。供给端收缩一方面来自于行业自身的产能出清，另一方面则来自于生产装置的特殊性所带来的开工约束。两大因素的共同作用造成目前的供需缺口。 

        图表 7：三聚氰胺月度均价持续传下近几年来的新高 

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