以孟山都各类新型三抗、双抗种子为代表的新型产品或将成为草铵膦需求新的增长点。这类产品本质是与草甘膦复配达到除草的目的，所以整体空间与草甘膦需求高度相关。
其代表品种包括孟山都的Bollgard II Xtend Flex棉花这一产品，凭借其优异的性质今年以来在美国普及率较快，公司预计到2018年全美Bollgard II Xtend Flex棉花的种植面积超过600万英亩。我们认为，2017年以来孟山都棉花种子的产品收入与毛利同比提升主要来自于这一产品的放量。
图：Bollgard II Xtend Flex棉花普及进度优异
图：孟山都棉花种子收入与盈利触底回升
除去棉花外，传统具有草铵膦双抗的部分作物如大豆等品种近年来也保持一定程度的增长，这也在一定程度上得益于抗草甘膦杂草的进一步泛滥。根据相关数据显示，美国大豆、棉花等作物消费草铵膦比例显著提升，也在侧面表示这一趋势的演进。
图：耐草甘膦杂草种类逐年提升
图：美国大豆、棉花消费草铵膦比例显著提升
我们可以根据当前草甘膦的消费数据进行测算，仅以大豆领域消耗为例，根据相关文献测算美国2014年大豆消耗草甘膦1.22亿磅，假设到2016年消费量达到1.3亿磅则折合5.85万吨。按照与草铵膦10:1的关系比例复配，仅美国本土拥有6000吨左右的草铵膦需求增量。
图：美国草甘膦消费结构
除此之外，巴西、阿根廷等国也是种植耐草甘膦转基因作物的大国，其种植体量和与美国相当，假设按上述比例复配不变的话，同样存在6000吨左右的需求增量。再综合考虑，若只有一半的耐草甘膦作物更换为双抗种子，则需求增量在6000吨。
再综合考虑棉花、玉米等作物使用量大概为大豆的四分之三，我么认为未来依靠与草甘膦复配而新增的草铵膦需求在1.1-1.2万吨之间。但考虑到农产品特殊的性质，其渗透速度我们认为将维持一个平稳的过程，并不会出现爆发式的增长。
数据来源：中国统计局，观研天下整理，转载请注明出处。（ww）
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