草铵膦行业近两年来景气度显著提升
作为草甘膦优秀的替代者之一，草铵膦同属于氨基酸类非选择性除草剂，伴随着近年来国内企业生产工艺的逐步精进，产品收率、成本以及质量等各方面都呈现极大改善，这又进一步刺激国内企业对草铵膦的产能扩张诉求。我们接下来将弱化对于市场普遍具备一致预期的供给、工艺等分析，而将探讨重点集中于草铵膦的需求层面。
由于行业体量偏小，对于草铵膦需求缺乏一个权威性机构的数据定性，这也为我们的研究带来了较大的困难。自2016年开始，综合产业调研反馈来看，行业需求确实呈现显著改善，国内与海外发货量都呈现出极高的增速，同时叠加国内企业开工率维持低位以及新增产能不及预期等因素，行业景气度也随之显著提升。
我们认为对于草铵膦需求研究的重点集中于对于未来成长性的判断，而成长性目前来看集中于两个方面：其一是耐草铵膦转基因作物的进一步放量，其二则是百草枯退市所带来的市场真空。
草铵膦需求辨析：新成长空间打开还是周期性波动？
我们认为对于草铵膦需求的辨析主要集中在成长or周期的分歧之上：一方面传统存量的转基因油菜市场近两年来种植景气度显著提升，是否拉动草铵膦需求呈现周期性的特征且得以持续？抑或从另一方面，新型双抗或三抗种子的普及同时叠加百草枯的市场真空是否重新打开成长空间，，行业是否迎来新一轮需求拉动的周期？下面我们将以上疑问逐步分解进行探讨。
我们选取Philips McDougall公司的2016年全球农药分产品数据作为整篇报告的分析基础，根据最新披露的全球草铵膦行业数据，包括制剂在内草铵膦全球销售额达到5.02亿美元，较2014年全球农化行业景气高点小幅下降，全球折百用了1.2万吨左右，较2014年同比增长约为4%。
图：全球草铵膦销售额（包括制剂收入）维持较高水平
参考观研天下相关发布的《2017-2022年中国农药制剂行业运营态势及投资方法研究报告》从使用量按国别的排名来看，加拿大仍是全球最主要的草铵膦消费国，这主要得益于其国内转基因油菜极高的渗透率。美国、中国、巴西等国紧随其后，其中中国近年来受到百草枯禁用所带来的市场真空使得草铵膦迎来新一轮放量期；美国、巴西则得益于各类新型耐草铵膦作物的普及使得整体需求量呈现加速上升。
从作物的使用结构来看，油菜作为巨大的存量市场仍保持较大的市场体量；大豆、玉米作为新增市场增速较高，主要得益于新型种子的普及；传统果园、水稻等需求维持平稳。
图：全球草铵膦使用量排名前十的国家（吨）
表：2016年全球草铵膦消费分布（按作物划分）
以上述数据作为分析基础，我们可以将转基因需求结构分为两部分，即：转基因油菜作为传统存量市场的未来预测以及新型双抗、三抗种子未来发展的分析。
数据来源：中国统计局，观研天下整理，转载请注明出处。（ww）
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