参考中国报告网发布《2017-2022年中国PTA产业运营格局态势及十三五投资价值评估报告》
PX是PTA的原料之一，它是“原油—石脑油—PX—PTA—PET—化纤—织造”的全产业链中的重要一环。为获取上游原料，许多民营长丝或PTA巨头进军上游。
长丝和PTA企业之所以选择自产原材料，主要有两方面原因
第一是国内PX供应明显不足，不能满足企业需求。我国PX总产能为1397万吨，2016年消费量为2207万吨，自给率仅为44%。若开工率为100%，供应缺口仍然有810万吨，自给率也仅有63%左右。同时，长丝和PTA的下游行业纺织业景气指数却不断上行，未来可能继续向好。这些企业面临着下游需求向好，而上游原材料国内供应不足的窘境，因此有动力向上游延伸产业链。
第二，我国不掌握PX定价权，企业面临原材料价格风险。2016年，我国PX总进口量为1236吨。其中从韩国进口545万吨，占总进口量的47%，占总表观消费量的26%。在国内PX消费高度依赖周边国家，产能产量提升有限的环境下，我国PX生产企业在市场上基本不掌握PX的定价权。从下图也可以看出，当石油价格处于高位时，韩国的PX比我国PTA价格波动幅度更大。对于PTA和长丝企业来说，原材料价格风险不可控会增加营业成本，降低企业利润。
出于以上两个原因，PTA和长丝巨头需要进军上游。我国主要的民营炼化项目有浙江石化4000万吨炼化一体化项目、恒力股份2000万吨炼化一体化项目、盛虹石化1600万吨炼化一体化项目、恒逸石化800万吨炼化一体化项目。尤其是浙江石化、恒力石化这两个项目，在全球都属于超大型的炼化一体化项目，预计投资总额达2000亿以上。
长丝和PTA进军上游后，能够完善全产业链，发挥成本优势。以恒力炼化项目为例，项目建成后，每年可生产芳烃450万吨以及汽柴油和航空煤油等产品，恒力石化所需PTA生产原料二甲苯基本可以实现自给自足，减少对外采购二甲苯的中间环节，降低采购成本。炼化业务置入使“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的完整产业链形成，产业链延长以及炼化一体化的形成有助于提高上市公司经营稳定性。
PX是PTA的原料之一，它是“原油—石脑油—PX—PTA—PET—化纤—织造”的全产业链中的重要一环。为获取上游原料，许多民营长丝或PTA巨头进军上游。
石化化纤产业链布局
资料来源：中国报告网整理
长丝和PTA企业之所以选择自产原材料，主要有两方面原因
第一是国内PX供应明显不足，不能满足企业需求。我国PX总产能为1397万吨，2016年消费量为2207万吨，自给率仅为44%。若开工率为100%，供应缺口仍然有810万吨，自给率也仅有63%左右。同时，长丝和PTA的下游行业纺织业景气指数却不断上行，未来可能继续向好。这些企业面临着下游需求向好，而上游原材料国内供应不足的窘境，因此有动力向上游延伸产业链。
国内PX产能及表观消费量/万吨
数据来源：中国报告网整理
柯桥纺织总景气指数
数据来源：中国报告网整理
第二，我国不掌握PX定价权，企业面临原材料价格风险。2016年，我国PX总进口量为1236吨。其中从韩国进口545万吨，占总进口量的47%，占总表观消费量的26%。在国内PX消费高度依赖周边国家，产能产量提升有限的环境下，我国PX生产企业在市场上基本不掌握PX的定价权。从下图也可以看出，当石油价格处于高位时，韩国的PX比我国PTA价格波动幅度更大。对于PTA和长丝企业来说，原材料价格风险不可控会增加营业成本，降低企业利润。
FOB韩国PX价格和CFR中国PTA价格
数据来源：中国报告网整理
出于以上两个原因，PTA和长丝巨头需要进军上游。我国主要的民营炼化项目有浙江石化4000万吨炼化一体化项目、恒力股份2000万吨炼化一体化项目、盛虹石化1600万吨炼化一体化项目、恒逸石化800万吨炼化一体化项目。尤其是浙江石化、恒力石化这两个项目，在全球都属于超大型的炼化一体化项目，预计投资总额达2000亿以上。
主要民营炼化项目规模对比
资料来源：中国报告网整理
长丝和PTA进军上游后，能够完善全产业链，发挥成本优势。以恒力炼化项目为例，项目建成后，每年可生产芳烃450万吨以及汽柴油和航空煤油等产品，恒力石化所需PTA生产原料二甲苯基本可以实现自给自足，减少对外采购二甲苯的中间环节，降低采购成本。炼化业务置入使“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的完整产业链形成，产业链延长以及炼化一体化的形成有助于提高上市公司经营稳定性。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（ZQ）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
