2012年我国油脂油料行业分析预测

      内容提要：国内豆油现货价格波幅较小，整体较为稳定，中间环节参与积极性不高， 在传统“双节” 需求旺季， 仍呈旺季不旺特点，豆油库存仍向油厂集中。主要原因是期货市场方向不明， 国内外央行虽然给出货币政策调控由紧向松转变信号，但并无后续较有力度政策出台， 且市场利空因素仍未消化殆尽， 市场参与者较为谨慎。

      中国油脂油料行业市场供需监测及投资可行性研究报告（2011-2015年）

      首先国家收储政策对市场的支撑作用较大，在商品价值背离时刻， 回归商品本身是时间问题。
结合对2011 年国储菜籽托市成本、市场投机力量认为2012 年菜籽油底部在8500 元∕吨左右， 但高点受到经济形势影响， 维持10200 元/吨高位。

      企业应该积极在适当时刻介入套期保值。其次，从季节性规律来解读， 每年菜油季节性规律较为明显， 当年11 月到次年1 月， 一般而言， 介入上涨周期； 2~3 月震荡； 3~5 月开始回调， 然后5~6月冲高， 7~9 月下跌。市场方向不明， 国内外植物油期货市场窄幅横盘， 国内植物油现货价格随之在当前价位小幅调整， 继续表现旺季不旺特点。

      由于外盘基金净多单持续减少，内盘投机资金空单持有量增加， 说明市场对后市不乐观。

      国内豆油现货价格波幅较小，整体较为稳定，中间环节参与积极性不高， 在传统“双节” 需求旺季， 仍呈旺季不旺特点，豆油库存仍向油厂集中。主要原因是期货市场方向不明， 国内外央行虽然给出货币政策调控由紧向松转变信号，但并无后续较有力度政策出台， 且市场利空因素仍未消化殆尽， 市场参与者较为谨慎。

      在刚性需求和市场交投谨慎的共同作用下， 预计未来国内一级豆油现货价格仍将在8500~9100 元/吨之间震荡， 除节前小包装备货这一刚性需求外， 市场仍多观望， 继续呈旺季不旺状态， 现货市场仍以观望为主， 主要表现为：

      一是省内现有库存菜油， 因资金占用、银行利息等因素， 成本只会向上， 成本支撑因素将长期存在。

      二是目前菜油与豆油、棕榈油之间的价差扩大至两年来的最高水平， 菜油在主要植物油品种比价关系中处于劣势， 需求受抑。

      三是2011 年12 月进口大豆到港量可达520万吨， 根据有关监测显示， 今年1 月份进口大豆到港量继续保持较高水平， 但到港大豆成本明显下降， 且按当前进口大豆港口分销价计算， 油厂压榨利润仍为负值， 这将使进口大豆需求受抑，而使进口大豆港口库存环比上升。

      四是进口大豆到港成本在未来几个月环比快速下降， 可能会跌到3600 元/吨附近， 原料成本对国内豆油价格的支撑作用也将下降。

      五是美国大豆出口进度缓于历史同期水平，南美大豆播种进展顺利， 天气状况有利于大豆出苗和早期生长， 全球豆类市场总体呈现偏空状况。

      六是欧债危机、美债危机阴云持续笼罩， 全球经济形势存在不确定性， 系统风险仍随时可能爆发并造成包括豆类商品在内的大宗商品价格大幅动荡。

      七是虽然市场处于节前小包装油备货高峰期，刚性需求有利于消化油厂库存， 但是贸易商多观望， 中间环节需求难以放大， 不支持国内豆油现货价格持续向上或行情反转。

      国内菜油现货价格大体稳定， 两湖、安徽及江苏等地四级菜油实际成交价多在9600~9850 元/吨， 西南、西北地区多在9800~10000 元/吨。在进口菜籽所压榨的菜油冲击下， 川内菜油压榨企业多信心不足， 看淡后市。

      在进口油菜籽的冲击下，需方观望情绪浓厚， 产区出货依然清淡， 在非产区菜油流向产区的过程中， 国内主产区菜油实际成交价格将集中在9500-9850 元/吨、省内价格在10000-10200 元∕吨之间弱势震荡。

      一是由于最近两年沿海非油菜籽主产区大量建设或改建菜籽压榨厂， 菜籽压榨能力快速提高， 而当地几乎不吃菜油；

      二是据海关统计， 去年四季度进口油菜籽达65 万吨， 占全年进口量的50%以上， 且进口成本环比大幅下降， 后期与国产菜油成本比、具有较大竞价优势的进口菜籽压榨的菜油将大量上市，并从沿海非主产区流向国内菜油的主要消费地和菜籽主产区———四川等地。

      国内菜籽收购价格稳定， 长江中下游地区多数油厂已经停收， 市场有价无市， 江苏、安徽及云南等地价格区间在2.1-2.3 元/斤， 内蒙古、青海秋收油菜籽价格区间在2.3-2.4 元/斤。

      主要是国内菜油、菜粕行情萎靡， 且产区货源不足， 令油厂收购力度难以提升， 除省内仍有部分企业零星收购外， 多数企业已停收。预计在进口油菜籽到港数量持续上升及国内菜油、菜粕价格持续萎靡的共同作用下， 未来国产菜籽收购价格将继续呈有价无市状态运行。

      2012 年的到来， 展望油脂走势， 前途危机四伏。发达国家开始了资本回收之旅， 痛苦的去杠杆化正在进行， 资本收缩和美元上涨将成为2012年国内及四川油脂走势最大威胁。

      同时南美大豆产量有望创历史新高， 全球经济增长和中国需求放缓， 国际市场的原油价格波动， 将影响植物油的价格走势， 油脂库存上升都将成为2012 年川内油脂企业面临的压力。

      但我们也应该看到， 中央经济工作会议确定“保民生、保稳定、促进经济平稳增长” 的方针， 将给市场带来一线曙光， 特别值得大家关注的是， 粮油托市收购政策、中小企业的税收优惠及相关扶持政策的出台， 都将给我们油脂企业带来机会。