1、消费增速及开工率回升
参考观研天下发布《2018-2023年中国PTA（精对苯二甲酸）行业现状与发展前景研究报告》
2012-2015年，PTA全国表观消费量维持10%左右的增速，2016年增速下降至3.30%。受益于下游需求的回暖，2017年，PTA全年表观消费量为3527万吨，消费增速回升至9.87%。
根据Wind统计的国内PTA开工率，从2017年下半年的64%逐步回升至近期的87%。2014年PTA产能过剩时期，国内PTA库存达到10天以上，近几年产能增速放缓，库存天数下降，目前为1-2天。
2017年复产及新增产能总计750万吨/年。翔鹭石化受上游腾龙芳烃爆炸影响，从2015年一直处于停车状态，现被福化集团收购，更名为福海创，两条150万吨/年PTA生产线均已出料，目前负荷7成左右，日产量在6000吨左右，2018年，另外两条生产线有望重启；远东石化2015年7月宣布破产，被华彬集团收购，更名为华彬石化，2017年11月初其中一条70万吨/年生产线投料并出产品，随后另一条70万吨/年生产线也开工，然因储罐及原料问题，目前两条线均停工，2018年，140万吨/年生产线稳定运行，其余小线有望重启；桐昆石化220万吨/年新装置有消息称从2017年9月底投产，然而一直延期，于12月14日开始试车，先运行一条线，另外一条线2018年1月重启，产能逐渐释放。
2018年国内新增PTA产能不多，主要有四川晟达100万吨的产能，以及桐昆石化二期新建的220万吨产能在2018年将全面投产。2019年预计新增830万吨产能。
2、PTA展望：行业持续回暖，预期景气提升
随着2006-2007年我国PTA产能的集中投产，我国PTA产业进入发展期，产能增速保持在10%左右，2011—2015年PTA产能迎来大爆发，年均产能增速约25%，直接导致了市场结构的变化，行业投资热情也逐渐回归理性，实质性的产能扩张已经近尾声。2016-2019年已进入产能过剩消化期，整个行业的开工率水平逐年提升，供需格局逐年改善。2018年国内新增PTA产能不多，产能增速不到5%，主要有四川晟达100万吨的产能，以及桐昆石化二期第二条线投产，共约210万吨产能，2019年预计新增产能830万吨；分别对应PX需求量约138万吨和545万吨，低于预计2018-2019年新增产能180万吨和1480万吨。涤纶长丝2018年新增产能291万吨，对应PTA需求量约250万吨，低于PTA新增产能。综合来看，我们认为PTA的回暖行情将延续。
参考观研天下发布《2018-2023年中国PTA（精对苯二甲酸）行业现状与发展前景研究报告》
2012-2015年，PTA全国表观消费量维持10%左右的增速，2016年增速下降至3.30%。受益于下游需求的回暖，2017年，PTA全年表观消费量为3527万吨，消费增速回升至9.87%。
图表：PTA消费增速回升
资料来源：公开资料整理
根据Wind统计的国内PTA开工率，从2017年下半年的64%逐步回升至近期的87%。2014年PTA产能过剩时期，国内PTA库存达到10天以上，近几年产能增速放缓，库存天数下降，目前为1-2天。
图表：国内PTA库存天数
资料来源：公开资料整理
图表：国内PTA开工率
资料来源：公开资料整理
2017年复产及新增产能总计750万吨/年。翔鹭石化受上游腾龙芳烃爆炸影响，从2015年一直处于停车状态，现被福化集团收购，更名为福海创，两条150万吨/年PTA生产线均已出料，目前负荷7成左右，日产量在6000吨左右，2018年，另外两条生产线有望重启；远东石化2015年7月宣布破产，被华彬集团收购，更名为华彬石化，2017年11月初其中一条70万吨/年生产线投料并出产品，随后另一条70万吨/年生产线也开工，然因储罐及原料问题，目前两条线均停工，2018年，140万吨/年生产线稳定运行，其余小线有望重启；桐昆石化220万吨/年新装置有消息称从2017年9月底投产，然而一直延期，于12月14日开始试车，先运行一条线，另外一条线2018年1月重启，产能逐渐释放。
图表：2017年国内PTA新增产能情况
资料来源：公开资料整理
2018年国内新增PTA产能不多，主要有四川晟达100万吨的产能，以及桐昆石化二期新建的220万吨产能在2018年将全面投产。2019年预计新增830万吨产能。
图表：2018-2019年国内PTA新增项目预计投产情况
资料来源：公开资料整理
2、PTA展望：行业持续回暖，预期景气提升
随着2006-2007年我国PTA产能的集中投产，我国PTA产业进入发展期，产能增速保持在10%左右，2011—2015年PTA产能迎来大爆发，年均产能增速约25%，直接导致了市场结构的变化，行业投资热情也逐渐回归理性，实质性的产能扩张已经近尾声。2016-2019年已进入产能过剩消化期，整个行业的开工率水平逐年提升，供需格局逐年改善。2018年国内新增PTA产能不多，产能增速不到5%，主要有四川晟达100万吨的产能，以及桐昆石化二期第二条线投产，共约210万吨产能，2019年预计新增产能830万吨；分别对应PX需求量约138万吨和545万吨，低于预计2018-2019年新增产能180万吨和1480万吨。涤纶长丝2018年新增产能291万吨，对应PTA需求量约250万吨，低于PTA新增产能。综合来看，我们认为PTA的回暖行情将延续。
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