钛白粉行业长期大底 落后产能出清有望加速

      导读：钛白粉产品价格自 2011 年 7 月份达到历史高点后，此后四年间价格一路下行。同时，其成本价格降幅小于销售价格降幅，导致近 5 年来行业内毛利率逐步被压缩在 10%以下，甚至在 2015 年行业内还出现了成本倒挂的情况，导致大量小企业长期亏损。

参考《2016-2022年中国钛白粉产业竞争现状及十三五发展策略分析报告》

      钛白粉产品价格自 2011 年 7 月份达到历史高点后，此后四年间价格一路下行。同时，其成本价格降幅小于销售价格降幅，导致近 5 年来行业内毛利率逐步被压缩在 10%以下，甚至在 2015 年行业内还出现了成本倒挂的情况，导致大量小企业长期亏损。钛白粉价格的下跌源于供需关系的失衡，产品需求的增长没能跟上其产能增加的速度，行业内价格战激烈。从 2015 年末开始，位于长期底部的钛白粉行业在全球范围内开始了产能退出。

      全球范围去产能，过剩有所缓解。自 2015 年四季度以来，国际巨头相继宣布将于 2016 年内逐步永久关停落后产能，退出产能总量达到 40.5 万吨；与此同时，国内部分厂家由于长期亏损、设备长时间停车等原因退出生产。国内外同时退出产能总量达 77 万吨，占全球总产能的 10%，供需格局有所改善。

      原材料价格上涨加速行业洗牌。

      2016 年下半年，随着钛白粉价格的上涨，其原材料钛精矿和硫酸也开启了涨价模式。其中钛精矿价格从最低点的 550 元/吨，目前已经上涨到了 1400 元/吨以上，涨幅超过 150%；硫酸价格从 150 元/吨上涨到 300元/吨，涨幅达到 100%。按照此前的成本核算方法估计，钛精矿和硫酸两项主要原材料的价格上涨，使钛白粉的成本相应增加了 2600 元/吨，中小企业的盈利空间被进一步挤压，不具备规模效益或成本优势的厂家仍然徘徊在亏损边缘，行业落后产能出清有望加速。

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