过度扩张致产业寒冬，去产能造新周期
非理性扩张导致行业进入寒冬。受四万亿强刹激影响，轻工行业同样出现了产能非理性扩张，尤其是行业门槛较低，缺乏行业规范，出现了大量中小企业，一方面导致行业供需格局失衡，价格戓下盈利能力大幅下滑，另一方面导致环保、质量等问题层出不穷。
“政策+自发”驱动，轻工行业产能逐步出清 。在政策（环保督查、强制淘汰中小产能等）以及行业自发（从去利润到去现金流，最后到去产能）的淘汰作用下，中小企业逐步退出市场，行业供需格局大幅改善。企业资产负债表快速修复，开启轻工新周期。
参考观研天下发布《2017-2022年中国轻工市场现状调查及十三五投资决策分析报告》
轻工剩者为王，龙头始向巨头
历经寒冬，轻工“剩者”为王。过往轻工行业进入门槛相对较低，大量中小企业混杂其中，龙头企业发展过秳中始终受制于行业杂乱无章的困境。但寒冬之中，落后、违规产能快速出清，龙头依托技术、渠道等方面的综合优势，一方面戒新建、戒并购主动实现产能扩张，另一方面抢占中小企业市场，实现逆势扩张，行业集中度稳步提升，龙头逐步迈向巨头。
非理性扩张导致行业进入寒冬。受四万亿强刹激影响，轻工行业同样出现了产能非理性扩张，尤其是行业门槛较低，缺乏行业规范，出现了大量中小企业，一方面导致行业供需格局失衡，价格戓下盈利能力大幅下滑，另一方面导致环保、质量等问题层出不穷。
“政策+自发”驱动，轻工行业产能逐步出清 。在政策（环保督查、强制淘汰中小产能等）以及行业自发（从去利润到去现金流，最后到去产能）的淘汰作用下，中小企业逐步退出市场，行业供需格局大幅改善。企业资产负债表快速修复，开启轻工新周期。
图：制造业盈利能力触底回升
参考观研天下发布《2017-2022年中国轻工市场现状调查及十三五投资决策分析报告》
图：与其他行业相似，造纸龙头营收占比逐步提升
轻工剩者为王，龙头始向巨头
历经寒冬，轻工“剩者”为王。过往轻工行业进入门槛相对较低，大量中小企业混杂其中，龙头企业发展过秳中始终受制于行业杂乱无章的困境。但寒冬之中，落后、违规产能快速出清，龙头依托技术、渠道等方面的综合优势，一方面戒新建、戒并购主动实现产能扩张，另一方面抢占中小企业市场，实现逆势扩张，行业集中度稳步提升，龙头逐步迈向巨头。
表：轻工板块近期收购事件统计
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
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