文章导读： 据I MF预测：2012年美国GDP增速1.8%（2011年 1.5%）、西欧GDP增速1.1%（2011年1.6%）。预计经济的低迷将继续拖累欧美纸张消费，预计西欧、美国2012年书写印刷纸消费量分别下降4%、5%。
(1）中国市场：预计中国木浆进口量将在2012年一季度大幅增加，全年进口净增加180万吨左右。首先根据国金宏观组判断，2012年一季度至四季度，国内GDP季度增速分别为8.5%、8.7%、8.8%、8.8%，总体呈现L形态，判断2012年国内纸张消费很可能重复2011年弱势；其次2011～2012年国内新增了大量书写印刷纸产能，产能过剩现状未能改变，因此纸张价格难以显著反弹，将压制木浆价格反弹高度。
综合分析国内纸张新增产能及开工率情况，预计2012年中国市场木浆新增需求量160～180万吨，但由于木浆价格处于低位，国内企业可能会增加备库，如2009年发生的情况，因此实际增加进口量可能高于我们预测值。
欧美市场：木浆消费量继续下降
据I MF预测：2012年美国GDP增速1.8%（2011年 1.5%）、西欧GDP增速1.1%（2011年1.6%）。预计经济的低迷将继续拖累欧美纸张消费，预计西欧、美国2012年书写印刷纸消费量分别下降4%、5%，折合木浆消费增速下降3%、4%，合计减少约80万吨左右（如果欧债危机继续恶化，不排除西欧木浆消费低于预期可能性）。
(3）木浆供给：即将进入大规模释放期。 2009年金融危机后，一些原本暂停的木浆项目开始重启，新产能将于2012年下半年陆续进入释放期，2012年下半年至2015年全球除中国外大型木浆将投产1320万吨新产能。其中2012年将投产2台大型设备，分别是ILIM PULP公司70万吨漂白针叶浆、Eldorado公司150万吨漂白桉木浆，合计约220万吨。未来几年新增产能主要集中在南美市场，欧美地区几乎无新增产能，相反欧美地区仍存在大量高风险浆厂，如果浆价持续低迷，全球浆市将再次经历再平衡过程，欧美浆厂可能重复2004～2007年期间大规模倒闭潮。
中国市场目前在建的大型木浆项目：华泰股份安徽项目30万吨，投产时间2012年一季度；太阳纸业广西项目30万吨，投产时间2012年；王子南通70万吨，投产时间2013年；博汇纸业盐城项目40万吨，投产期2013年；泰格林纸20万吨APMP项目。此外，晨鸣湛江木浆项目也将于2012年完全释放产能。
基于供给与需求分析，预计全球商品浆在未来几年将持续于产能过剩状态，木浆价格难有较好表现。但不排除因流动、汇率或其它意外因素刺激，价格飙涨。
供求难改善，纸价维持低位。
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