玻纤景气度高，需求持续向好。一方面是玻纤在下游应用领域扩大，凭借其性能以及性价比，逐步替代钢、铝等传统材料，除风电叶片、汽车轻量化、节能建筑领域，在航空、电子等领域需求亦逐年提升；另一方面是国内 经济稳增长，欧美经济复苏，国内外宏观环境良好带动玻纤景气度上升。行 业处于成长期，主要企业营收增速持续加快。
资本密集型，市场集中度高。玻纤属于资本、技术密集型行业，进入壁 垒较高。每一万吨池窑投资额约 1.5 亿元，且新建单窑最低为 5 万吨，单线投资至少 7.5 亿元。全球主要的玻纤供应商有中国巨石、欧文斯科宁（OC）、 泰山玻纤、重庆国际、NEG 等企业，根据中国玻璃纤维复合材料信息网， 2017 年行业总产能约 700 万吨，前四家企业占据全球近 60%的产能。
供给有序增长，供需紧平衡。2018 年新增产能主要集中在市占率靠前 的几家企业投资新建和冷修技改，且产品高端壁垒较高；其他新进入者投产 的生产线主要生产低端产品。根据中国玻璃纤维复合材料信息网，预计18年主要企业有效产能增加约为 45 万吨，其中巨石最大约为 16 万吨，泰山玻 纤、长海股份、重庆国际、OC 和 NEG 的新增产能在 5~8 万吨不等。需求持续向好，供给紧平衡，行业库存维持在较低水平。
参考观研天下发布《2018年中国玻纤行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
图表：全球玻纤各主要企业营收情况（亿元）
资料来源：公开资料整理
图表：全球玻纤各主要企业营收增速（%）
资料来源：公开资料整理
环保趋严带来成本上升，竞争加剧，落后产能出清。国内环保趋严，除了带来行业原材料成本的上涨，竞争加剧以外，2017 年《纤维复合材料行 业淘汰落后产能指导意见》指出颗粒物、二氧化硫、氮氧化物、苯乙烯、污水、固体废物等主要污染物排放超出国家标准限值要求和单位产品能源消耗 不符合国家能耗限额标准要求的池窑将退出市场。按照上述标准，预测“十 三五”期间淘汰产能：中碱玻纤池窑及无碱玻纤 3 万吨以下小型池窑，合计产能 30 万吨；陶土玻纤、中碱玻纤增强塑料，合计 100 万吨。
龙头掌握高端产品核心技术、拥有低融资成本，强者恒强。中国巨石在池窑、拉丝、浸润剂等领域拥有核心技术，持续投入研发产品不断向高端发展； 得益于精细化管理与成本管控的经验累积，具有业内最低的成本和规模优 势；17 年带息负债出现明显增长，财务费用不增反降，低融资成本优势显著。 玻纤龙头规模稳步扩张，营收快速增长，强者恒强。
资料来源：公开资料整理，观研天下整理，转载请注明出处（WJJ）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
