随着纸价的不断提升，低碳经济及环保要求的提高，纸包装行业竞争愈来愈激烈。受国内经济增速放缓的影响，造纸业从去年年初以来也一直处于低位运行态势，中小造纸厂更是深陷泥潭，甚至不得不关门倒闭。产能过剩问题同样笼罩着整个造纸行业，严峻的形势已使得造纸业的转型升级迫在眉睫。
图表：供给扩大形成中期担忧，龙头成本优势稳健成长
资料来源：观研天下整理
废纸与包装迎来景气周期，造纸供给增加景气承压
图表：木浆/废纸
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图表：造纸
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图表：包装/印刷
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图表：文化纸需求整体稳定
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文化纸整体需求稳定，其中仅未涂布化学浆纸需求小幅增长，预计2018-2019年平均增长1.6%，其余细分纸种需求不同程度下滑。白纸板：原生浆纸仍能保持5%以上需求，再生浆纸板需求增速缓慢。箱板瓦楞纸：受益于电商及快递行业增长，需求仍保持 -5%的增长。
参考观研天下发布《2018年中国造纸市场分析报告-行业深度调研与发展前景研究》
图表：原生浆白纸板需求增长
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图表：箱板瓦楞纸需求保持3-5%增长
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