国内棉价重心或逐步上移 预计未来将逐步企稳

　　导读：目前下游需求低迷、但新棉价格处于一年以来较高水平，纺企观望情绪继续存在；随着储备棉3月轮出开始，短期预计棉价将逐步企稳；考虑国储棉目前仍有约800万吨库存，目前关键因素需求端并未明显好转， 预计棉价上涨空间有限。

　　相关报告《2016-2022年中国棉花种植市场现状调查及十三五发展策略研究报告》
　　目前下游需求低迷、但新棉价格处于一年以来较高水平，纺企观望情绪继续存在；随着储备棉3月轮出开始，短期预计棉价将逐步企稳；考虑国储棉目前仍有约800万吨库存，目前关键因素需求端并未明显好转， 预计棉价上涨空间有限。
　　内外棉价差持续收窄：
　　直补政策下，外棉COTLOOKA指数与内棉走势呈现联动；截至目前（12月30日）国内328棉价15798元/吨，较年初上涨22%；外棉COTLOOKA指数为79.40美分/磅，较年初上涨13.5%。内外棉价差在1%配额、滑准税不同情境下分别为1786元/吨、459元/吨，棉价差进一步收窄。
　　　　　　　　　　　　国内棉花现货价格（元/ 吨）

　　　　　　　　　　　　　　国内外棉价差

　　下游纺织企业消化能力有限、棉价向下传导受到阻力：
　　目前国内棉价已处于相对高位棉价向下游传导乏力，下游纱线布料价格涨幅远不及上游棉花涨幅下游织造企业对棉纱的消化能力受阻，棉价过高纺织企业难以接受
　　　　　　　　　　棉花及其下游 16 年价格涨幅

　　除棉纺行业外，纺织制造板块子行业众多，拥有麻、毛、丝、皮等原料子行业以及辅料、染整等子行业。
　　染整作为纺织服装整体产业链中的污染力度最大的一环，在全国环保整治、供给侧改革中也受到影响。我国印染行业具有区域性强的特征，主要集中在浙江等东部沿海一带，同时产业发展较为粗放、集中度低、污染程度大。
　　随着近年来国家对污染治理工作的重视，“大气十条”“水十条”等政策以及印染产能较为密集的地方政府（如绍兴市、石狮市）的相关条款陆续出台，行业发展进一步规范化、污染治理严格化。
　　2016年G20峰会召开、浙江地区关停部分印染产能，对行业形成一轮洗牌。
　　未来规模小、技术水平低、环保治理能力弱的企业将被淘汰，具备规模效应与技术优势的龙头企业如航民股份（印染）、兴业科技（牛皮革制造加工）、美欣达（印染）等将受益于行业集中度的提升。
　　　　印染行业区域性强，集中于浙江省（2015 年1~11月总产能分布）

　　　　　　　　　　　　　　　　印染行业集中度低

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