17年国内棉价整体走势较弱；国储棉去库存，一定程度缩小国内棉花供需缺口，长期来看棉花供需缺口压力仍存在。
17Q1-3，棉纺板块营收增速为13.03%，同比增加0.83pct.；归母净利润增速为16.28%，同比减少2.87pct.；毛利率为18.22%，同比减少0.65pct.；净利率为7.43%，同比微减-0.02pct.。
存货方面，15年是棉纺板块近5年内存货周转水平较低的一年，存货合计188.40亿元，存货周转率为1.60%，周转天数为224.47天。16年板块估值回调，去库存较为明显，17年受整个行业弱复苏态势持续影响，存货有所增加，周转水平有所提高。2017Q1-3，棉纺板块存货共计178.84亿元，同比增长9.91%，增速为近5年来新高；存货周转率为1.72%，同比增加0.28pct.；存货周转天数为157.16天，同比减少30.32天。
参考观研天下发布《2017-2022年中国棉纺织产业运营现状及十三五投资价值分析报告》
通过加强布局产业链，提高对需求端的快速反应能力，通过提高对原材料尤其是棉花的成本控制能力和转嫁能力，扩大产品提价可能性，棉纺板块未来有望进一步提升运营效率、提高盈利能力。
图：国内棉花现货、期货价格走势
图：我国棉花供需缺口（2000年-2017年）
资料来源：观研天下整理
17Q1-3，棉纺板块营收增速为13.03%，同比增加0.83pct.；归母净利润增速为16.28%，同比减少2.87pct.；毛利率为18.22%，同比减少0.65pct.；净利率为7.43%，同比微减-0.02pct.。
存货方面，15年是棉纺板块近5年内存货周转水平较低的一年，存货合计188.40亿元，存货周转率为1.60%，周转天数为224.47天。16年板块估值回调，去库存较为明显，17年受整个行业弱复苏态势持续影响，存货有所增加，周转水平有所提高。2017Q1-3，棉纺板块存货共计178.84亿元，同比增长9.91%，增速为近5年来新高；存货周转率为1.72%，同比增加0.28pct.；存货周转天数为157.16天，同比减少30.32天。
图：棉纺板块营收、净利润增速
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2017-2022年中国棉纺织产业运营现状及十三五投资价值分析报告》
图：棉纺板块存货及周转率情况
资料来源：观研天下整理
通过加强布局产业链，提高对需求端的快速反应能力，通过提高对原材料尤其是棉花的成本控制能力和转嫁能力，扩大产品提价可能性，棉纺板块未来有望进一步提升运营效率、提高盈利能力。
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GSL）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
