一、废纸
废纸：外废进口额度受限推动国废价格大幅上涨。国内纸企对外废依赖度较高，按照年均消费量测算，国废/美废占比为60%/40%。今年6月份以来，暂停外废进口额度审批，导致国废短期需求提升，年内国废黄板纸均价同比大幅上涨55.26%。进入四季度，因下游需求趋弱，截至12月9日，废纸均价1900元/吨，单Q4环比下跌12.74%。
参考观研天下发布《2018-2023年中国造纸产业市场竞争态势调查与未来发展前景预测报告》
二、木浆
木浆：全球供给收缩叠加港口浆供给不足，外盘浆与内盘浆齐涨。截至12月9日，针叶/阔叶浆均价为7200元/吨和6100元/吨，分别同比上涨27.16%/38.24%，其中，单Q4针叶/阔叶浆环增23.11%/10.37%。当前时点，存在两个较高的价差，一个是内盘与外盘浆价差处于高位；另一个是进口针叶/阔叶浆价差处于高位。
木浆属于全球贸易的资源型商品，我国对外依存度高，进口木浆占比达60%，并且外盘和内盘浆价的相关度较高。从全球供需结构来看，今年木浆或新增产能312万吨，与下游需求增长较为匹配。然而部分木浆主产区由于受到大火、停机、罢工等因素扰动，实际供给出现不足，导致外盘浆均价持续走高。从内盘浆均价的角度来看，除了受外盘浆涨价的影响外，还因港口现货浆不足，投机炒作使得内盘浆价快速上涨。
废纸：外废进口额度受限推动国废价格大幅上涨。国内纸企对外废依赖度较高，按照年均消费量测算，国废/美废占比为60%/40%。今年6月份以来，暂停外废进口额度审批，导致国废短期需求提升，年内国废黄板纸均价同比大幅上涨55.26%。进入四季度，因下游需求趋弱，截至12月9日，废纸均价1900元/吨，单Q4环比下跌12.74%。
参考观研天下发布《2018-2023年中国造纸产业市场竞争态势调查与未来发展前景预测报告》
二、木浆
木浆：全球供给收缩叠加港口浆供给不足，外盘浆与内盘浆齐涨。截至12月9日，针叶/阔叶浆均价为7200元/吨和6100元/吨，分别同比上涨27.16%/38.24%，其中，单Q4针叶/阔叶浆环增23.11%/10.37%。当前时点，存在两个较高的价差，一个是内盘与外盘浆价差处于高位；另一个是进口针叶/阔叶浆价差处于高位。
木浆属于全球贸易的资源型商品，我国对外依存度高，进口木浆占比达60%，并且外盘和内盘浆价的相关度较高。从全球供需结构来看，今年木浆或新增产能312万吨，与下游需求增长较为匹配。然而部分木浆主产区由于受到大火、停机、罢工等因素扰动，实际供给出现不足，导致外盘浆均价持续走高。从内盘浆均价的角度来看，除了受外盘浆涨价的影响外，还因港口现货浆不足，投机炒作使得内盘浆价快速上涨。
图：外废进口额度受限推动国废价格大幅上涨
资料来源：观研天下整理
图：目前针叶浆与阔叶浆的内外盘价差仍处高位
资料来源：观研天下整理
图：今年以来，多因素共振导致全球供给收缩，外盘阔叶浆价格大涨
资料来源：观研天下整理
图：今年以来，多因素共振导致全球供给收缩，外盘针叶浆价格大涨
资料来源：观研天下整理
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