尽管从房地产投资数据、房地产新开工面积增速、基建投资等数据来看，下半年经济仍面临一定的下行风险，但是预计对用电量的负面影响或低于预期。
1-4 月，第一产业、第二产业、第三产业和居民用电占比分别为 1%、68%、16%和 15%，用电量增速分别为 11%、6.9%、14.6%和 15%，第三产业和 居民用电增速明显高于第二产业，另外，从第二产业用电构成来看，占比 42%的高耗能制造业 1-4 月的用电增速仅为 3.8%，对 1-4 月全国用电量的增量贡 献仅为 12%，而第三产业和居民用电贡献了增量的 62%。因此下半年，固 定资产投资增速下滑更多的直接冲击高耗能制造业用电量，但由于其对用电 量增量的贡献度已经较低，对整体社会用电量的冲击将会明显减弱，预计下 半年用电需求仍然维持在高位，全年用电量增速或高于中电联预测的5.5%。
图表：2018 年 1-4 月分产业用电量构成情况
资料来源：公开资料整理
图表：2018 年 1-4 月不同产业对用电量的贡献度
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参考观研天下发布《2018年中国智能配用电系统行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
图表：分产业用电量增速
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图表：第二产业用电量的占比持续下降
资料来源：公开资料整理
图表：2018 年 1-4 月高耗能制造业占第二产业用电量比例
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