导读：投资建议:电力行业整体表现超越周期的原因在于谋价回落带来盈利能力提升预期实现，我们统计了已公布年报的9家主要电力公司年报数据来看，毛利率算数平均 水平为18.26%，同比提高了5.72个百分点，净利润率算数平均水平为8.14%同比提高了3.64个百分点.，电力行业上市公司盈利水平回升显著。
2013年1月4日至3月31日，火电、水电板块指数相对涨幅分别为5.54%, 4.48%，而同期上证综指回落了1.43%，火电板块指数领先上证综指6.97个百分点;水电板块指数领先上证综指5.91个百分点。结合2013年以来的所有一级行业指数市场变现情况来看，火电和水电板块处于中游，但在有色。采掘、建材、机械等周期类行业中处于领光位置，表现较为突出，领先上证指数的原因在于地产、采掘等权重板块调整。
数据来源：WIND/华泰证券/观研天下整理
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投资建议:电力行业整体表现超越周期的原因在于谋价回落带来盈利能力提升预期实现，我们统计了已公布年报的9家主要电力公司年报数据来看，毛利率算数平均水平为18.26%，同比提高了5.72个百分点，净利润率算数平均水平为8.14%同比提高了3.64个百分点.，电力行业上市公司盈利水平回升显著。
经济的弱复苏导致电力需求增速放缓，机组利用水平难有提升;但同时，周期性行业的整体低迷导致煤炭需求不振，谋炭供需的天平向买方倾料，煤价波动幅度收窄，行业整体燃料成本回落，我们预计2013年谋价将相对平稳，平均谋价较2012年仍将有所回落，盈利提升仍具空间，盈利能力的继续改善将促使行业估值提升。
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