火电受到供需环境和煤价环境两大周期力量的影响，其中煤价主要会影响到火电的燃料成本。回溯了2006年至今秦皇岛煤炭平仓价的走势，发现煤价大致经历了两个周期：2006年至2011年，我国煤价处于不断上涨的大周期中，其中2008年由于严重的雨雪冻灾和经济危机，导致煤价出现脱离周期的暴涨暴跌；2011年年底左右煤炭价格开启了长期的震荡下行，一直持续到了2016年；2016年年初煤价开始企稳，并于下半年开启了大幅增长，进入了新一轮的震荡上涨周期。
供需环境影响的是火电的利用小时：在当前的政策环境下，火电是发电优先级最低的电源，只有当水电、风电及光伏等清洁能源发电调度满足之后，才会安排火电机组发电，因此火电的利用小时受供需环境的变化影响较大。自2006年以来，火电的平均利用小时更多是同比下降，同比上升较明显的仅2010和2011两年，2017年虽然同比上升，但是幅度不大，在煤价高位运行的2017年影响甚微。
参考观研天下发布《2018-2023年中国火电行业市场竞争现状分析与投资发展前景研究报告》
图：2006年以来秦皇岛煤炭平仓价走势
参考观研天下发布《2018-2023年中国火电行业市场竞争现状分析与投资发展前景研究报告》
图：火电利用小时仅在2010-2011年实现显著同比提升
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