在安全、高性能和降成本的驱动下，新能源汽车和动力电池产业链进入调整升级的新阶段；随着补贴政策的逐步退坡，过分依赖补贴生存的锂电企业或将逐渐出局；产业链竞争格局更为市场化，满足“安全+高性能+低成本”要求的企业更具竞争实力，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出。从2017半年报可以看出，新三板锂电池产业链在细分领域、技术路线、企业段位等多个维度呈现出显著的分化趋势。
（1）细分领域分化：
新三板锂电池产业链各细分领域在2017年上半年的营业收入及归母净利润，在各细分领域已经出现明显的分化趋势。在高能量密度的要求下，三元材料需求量明显增加；在钴等矿产资源有限的情况下，上游原材料企业在产业链中地位更为强势，因此其应收及归母净利润增速领跑产业链；电解液企业受到上下游的同时挤压，盈利空间下降，在产业链中处于较为落后的位置。
图：2017H1新三板锂电池产业链各细分领域营业收入
图：2017H1新三板锂电池产业链各细分领域归母净利润
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018-2023年中国锂电池产业市场规模现状分析与未来发展方向研究报告》
符合“安全、高性能和低成本”要求的产品技术将更大程度获得市场认可。以正极材料为例，相比于磷酸铁锂，三元正极材料的比容量更高，单位电量电池需要的材料更少，安全性也在逐步提高。反映在业绩上，新三板正极材料企业在2017年上半年的营收及归母净利润变化，三元材料企业业绩增长迅猛，而磷酸铁锂企业则业绩全面下滑。
图：2017H1新三板磷酸铁锂和三元正极材料企业净利润
图：2017H1新三板磷酸铁锂和三元正极材料企业归母净利润
资料来源：观研天下整理
新三板锂电池产业链各细分领域内不同段位的企业差距日趋显著，头部企业的市场份额显著提高。细分领域内的头部企业往往在产品技术、产能产量、客户渠道及融资能力等多方面具备竞争优势，因而也更易获得高于市场平均水准的业绩增长。以新三板动力电池和正极材料两个细分领域为例，可以看到2017年上半年前三名企业的营收及占比相比去年同期均有显著提升。
图：新三板动力电池企业前三名营收变化
图：新三板正极材料企业前三名营收变化
资料来源：观研天下整理
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