中国 钢铁 行业环保高压持续,铁水供给受到持续压制。当前剔除淘汰产能的高炉产能利用率已接近90%,考虑到

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2018年中国钢铁行业环保高压及供需情况 高炉铁水供给呈现持平或收缩态势(图)

字体大小: 2018-07-12 13:19  来源:中国报告网

中国报告网提示:环保高压持续,铁水供给受到持续压制。当前剔除淘汰产能的高炉产能利用率已接近90%,考虑到


        环保高压持续,铁水供给受到持续压制。当前剔除淘汰产能的高炉产能利用率已接近 90%,考虑到近期环保“回头看”和“蓝天保卫战强化督查”两大行动相继启动,下半年环保高压持续概率较大,高炉产能利用率向上空间极为有限。同时,今年仍将完成 3000 万吨钢铁有效产能去化目标。我们认为 2018 年全年高炉铁水供给或呈现持平或收缩态势。 
        
图表:2016-2018 年钢铁行业产能去化情况
 
        资料来源:观研天下整理

        关注转炉废钢比提升和电弧炉产能释放带来的边际供给增量。上半年需求不弱情况下,表内粗钢产量填补了“地条钢”清理后的空间,1-5 月粗钢产量同比增长 5.4%。考虑到 1-5 月铁水产量同比-0.6%,较去年同期基本持平,我们认为今年供给端表内边际增量主要来源于两大途径:1)钢厂提升转炉废钢添加比例;2)电弧炉产能释放。 
        
图表:唐山产能利用率持续受到环保压制
 
        资料来源:观研天下整理

图表:全国电炉开工率稳定在65%左右水平
 
        资料来源:观研天下整理

        转炉废钢单耗持续提升,18 年或贡献 2000 万吨边际增量。环保限产频繁的情况下,高炉产能利用率受到持续压制,同时上半年煤价水平较高,钢厂提升转炉废钢比意愿较强。据我们测算,假设 2018 年全年转炉废钢单耗与 1-4 月水平持平(同比提升~10%),则在铁水产量稳中略降情况下,预计转炉废钢比的提升将贡献约 2000 万吨粗钢供给边际增量。
        
        参考观研天下发布《2018年中国钢铁行业分析报告-市场深度分析与发展趋势研究
        
        电炉释放产量相对有限。我们预计 18 年电弧炉产能累计增量在 2000-3000 万吨,上半年中联钢调研的电炉平均产能利用率在 64%左右。但随着淡季钢价回落,废钢价格持续坚挺,电炉钢成本不具优势,下半年产能利用率将承压。实际边际增量可能仅约 1000 万吨。 
        
        即使考虑转炉和电炉端的供给增量,我们认为今年供给端(含地条钢口径)仍将维持同比温和增长态势,表内粗钢产量同比增 4%左右,上行空间有限,无需过度担忧。 
        
图表:转炉废钢比提升与电炉产能释放带来的供给增量测算
 
        资料来源:观研天下整理

图表:钢铁供需平衡表
 
        资料来源:观研天下整理

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