受疫情影响渠道分化明显我国调味品行业集中度加速提升

2020-07-30 02:22

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调味品收入渠道主要有餐饮、家庭和工业三方面。其中餐饮渠道由于具备量大、稳定且易守难攻的特点，占比最大，为45%；其次为家庭渠道，占比30%，该渠道容易受品牌宣传和促销活动影响，粘性相对较低，因此产品竞争更为激烈。

调味品收入结构情况

数据来源：公开数据整理

调味品在餐饮家庭、工业等各渠道特点梳理

渠道	采购途径	目标客户特点	渠道特点
餐饮渠道	农贸批发市场、经销商、超市	厨师对产品口味功能和稳定性等要求高，粘性强。	消耗量大，稳定，极少退货，部分存在一定账期，易守难攻。
家庭渠道	大卖场、超市、便利店、夫妻店等	关注品牌及价格，易受品牌宣传和促销的影响，做饭频率高者粘性较强。	渠道分散，竞争激烈，新老产品更新速度快，易攻难守。
工业渠道	经销商、厂家直供	关注成本及质量，粘性高。	产品要求相对简单，需要了解生产制造知识，易守难攻。

资料来源：公开资料整理

2020年，受新冠疫情影响终端餐饮门店客流量急剧下降，叠加初期外卖渠道受到限制，使得我国餐饮行业受较大影响。有数据显示，2020 年1-2月，我国餐饮收入同比大幅下降43.10%，1-6月累计同比下降 32.8%，远高于同期社零总体11.4%的降幅。餐饮业的断崖式下滑也进一步导致调味品餐饮渠道受到较大的冲击。

2020年6月我国餐饮收入及增速情况

数据来源：公开数据整理

但与此同时，在居家隔离期间，家庭烹饪快速兴起，下厨房APP的下载量从1月末到 2 月中旬暴涨近 6 倍，微博、抖音、小红书等其他线上平台上家庭烹饪相关话题的热度也居高不下。根据数据显示，在2020年春节期间，酱油、醋、十三香等各类调味品总体增长了 8 倍多。由此可见，在疫情期间，我国调味品消费主力逐渐转向家庭端。

受渠道结构的差异的影响，在2020年疫情期间，不同调味品公司收入端也表现不同。例如在餐饮渠道占比越低的公司收入端受影响程度也就越小，家庭渠道方面消费需求增长并且愈发多元化。根据数据显示，2020年一季度，餐饮渠道占比低的千禾味业，总营收有23.65%的高增长；餐饮端消费占比较高的行业龙头海天，收入端实现7.2%的稳健增长。

2020年一季度我国主要调味品企业渠道差异情况

数据来源：公开数据整理

费用端，毛利率提升+销售费用率下降，反而使得疫情期间大部分调味品企业净利率不降反升。在毛利率提升和费用率下降的合力推动下，2020年Q1各调味品企业的净利率基本上同比均有所上升。

具体来看，毛利率方面，均价提升和成本下行共同推动毛利率的上升。一方面，在疫情期间餐饮渠道占比下降，而出厂价更高的家庭端产品占比提升，带动吨价有所提升；另一方面，一季度成本端原材料和包材价格整体有所下行。以海天成本结构为例，可以发现原材料约占 6 成，其中大豆和白砂糖均占到成本的 17%左右，塑料、玻璃和纸箱等包材约占 28%。

毛利率的上升由均价提升和成本下行共同推动

资料来源：公开资料整理

销售费用率方面，疫情期间促销活动减少使得各企业销售费用率同比下降。分公司来看，涪陵榨菜、恒顺醋业、千禾味业、海天味业和天味食品2020年一季度的销售费用率均较去年同期有不同程度的下降。以降幅最高的涪陵榨菜为例，2019年公司销售费用中超60%的部分用于市场推广，而在疫情期间，线下渠道客流锐减叠加2019 年公司大力促销去库存，且线上推广较线下所需费用更少，在2020年一季度销售费用率较去年同期下降 4.2pct。

企业竞争方面，龙头企业市场份额进一步扩大，行业集中度加速提升。有资料显示，此次疫情将进一步考验企业应对突发系统性风险的能力，助推各企业加大风险防控意识，提升行业生产管理的效率，长期来看有助于行业良性成长。到2020年二季度，海天、美味鲜多品类动销均有加快，零售终端需求持续旺盛，对受损的餐饮端形成了有效的弥补。根据数据显示，2019年海天、美味鲜的市场份额分别提升1.6pct、0.4pct，达到了38.6%、8.1%，预计今年龙头企业仍有望持续提升份额。

2018年我国调味品行业竞争格局情况