亲子游迎发展机遇 主题乐园向西挺进

      导读：亲子游迎发展机遇 主题乐园向西挺进。2016 年第三十八周（09/12-09/14）沪深 300 下跌 2.39%，振幅 1.37%。

      参考《中国在线亲子游行业盈利态势分析及十三五发展商机评估报告》

      2016 年第三十八周（09/12-09/14）沪深 300 下跌 2.39%，振幅 1.37%。同期申万休闲服务指数下跌 1.28%，振幅 2.28%，旅游板块表现强于市场，周一仍有双节预期小行情支撑领先大盘，但周三受市场整体影响同比下跌，行情基本告一段落，板块表现总体稳健。

      第三十八周市场下行，上证综指险守 3000 点，有色金属、国防军工跌幅居前。虽然受台风莫兰蒂影响东南沿海瀑降暴雨，旅游市场中秋表现将仍较好，最后需待国庆长假存在进一步需求回补的行情，但对于今年全年业绩影响有限，整体形势不明朗，第三十八周继续予以同步大势评级。

行业动态

      童游：综合亲子游平台完成千万级 Pre-A 轮融资。亲子游机构童游宣布获得超过千万元人民币 Pre-A 轮融资。童游创立于 2014 年，家庭用户近 30 万，订单和营业额同比月增 500%，最高达到 1600%。发展战略规划：“童英计划”系列产品将走进海丽达幼儿园等学校，试水“亲子游育”的产品和服务创新。

      华谊携手韩城：以文旅打造黄河文化经济带亮点. 华谊兄弟文旅演艺推出的华谊兄弟星剧场即将落户陕西韩城。华谊兄弟将依托影视文化、互联网经济、文化旅游三大版块，以丰富的影视 IP 储备和品牌为支撑，以文旅演艺团队为专业保障，以华谊兄弟星剧场为切入点，打造创新体验型文化旅游创变生态圈。

      美团点评酒旅业务实现盈利，在线酒旅竞争再起。从餐饮团购起家的生活服务平台美团点评已经成长为国内最大的住宿服务平台之一:从今年 4 月份开始,美团点评酒旅事业群住宿业务的月均入住间夜量超过1000 万间夜,整体住宿业务的营收同比增长近 100%。

      中秋、国庆两大假期临近，旅游板块概念进一步升温。郑徐高铁开通打通东西部横向通道，假期或面临游客东西双向出行高峰，带动沿线旅游目的地旅客量大幅增长。陕西、甘肃等地区终于与华东实现高铁贯通，上海至西安仅需 6.5 小时，大大改善了交通环境对于西北地区的旅游业是重大利好。不过，中秋期间台风“莫兰蒂”过境对于福建、浙江造成重大损害，为整个华东南地区带来强降雨天气，但仍无法阻止游客出行热情。根据驴妈妈 2016 中秋出行报告显示：今年中秋期间，国内景区入园人次量是去年同期 3. 38 倍，其中，在全国游览量排名前七位的景区中，北京欢乐谷荣登榜首，其余六位则依次是成都大熊猫繁育研究基地、广州长隆野生动物园、珠海长隆海洋王国、上海野生动物园、上海欢乐谷、成都欢乐谷。一方面，上海旅游节半价优惠与线上预订的结合更加紧密，逆势促进了出行需求。另一方面，杭州 G20 之后，大量需求回补在中秋兑现。

      最后，据环球旅讯报道，旅游 B2B 平台优客旅游，因资金出现问题而跑路，所欠供应商账款（山西、陕西和甘肃）共计约 1700 万元，各地供应商已经报案。线上旅游业存在刷单、补贴等人为创造流量的模式，但随着资本寒冬到来，投资者对于久久不见盈利而产生了对此类模式的质疑，未来五年内将会有更多的线上平台因为无法缩减亏损或者扭亏为盈而断水断粮。简单价格战和补贴的时代已经过去，旅游资源也有望在近几年内完成，剩下的平台应更注重客户服务的提升和产品的独特性，核心客户带来的盈利是生存的根基。

      亲子游：互联网旅游垂直细分市场下一风口旅游垂直细分市场是在当前标准化旅游产品竞争激烈下的新突破口。其中，亲子游市场由于拥有广泛的客户群体和充分的盈利潜力已成为又一风口。亲子游市场尚未成熟、专业性产品相对单一，专业性亲子游品台仍具备开拓价值。

      综合性亲子游平台童游完成千万级 Pre-A 轮融资据亿欧网报道，2016 年 9 月 13 日，亲子游平台童游完成千万级 Pre-A 轮融资，由广东本土投资机构辰途资本以及谢诺金融领投。童游，作为综合性亲子游平台，汇聚旅游达人、导师助教来挖掘和设计好玩的亲子线路，提供从产品设计、定制服务到主题项目、投资规划等一体化亲子游产品服务。

      未来，童游将通过旅游与教育结合的“童英计划”试水“亲子游育”的产品和服务创新；通过与嘉顿儿童饼干进行全方位战略合作，携手进军百万家庭用户消费市场；联合中投文化产业，投资拍摄亲子题材公路电影总投资超过千万元。童游线路形成主要采用是 UGC 和 PGC 模式，让普通用户，特别是旅游达人给童游提供各种旅游线索和线路行程。童游再根据亲子游的特点、市场和潜在消费人群的特征还有童游自身的优势和特色，去优化和形成具有童游特色的亲子游产品。

表 1：童游亲子游产品

亲子游平台的机会与挑战

      亲子游市场是目标用户群体明确、直接针对垂直人群进行产品服务提供的细分旅游市场，具有高频次、高消费、高增长的特性。亲子游市场的需求方是家长，传统的旅游景点、互联网旅企平台都可以成为亲子游市场的供给方。旅企切入亲子游市场的关键在于把握亲子游非标准化需求高的特点，打造符合亲子游特色的旅游产品。目前来看，专业化亲子游平台相较于大型互联网旅游企业，其亲子游产品更符合非标准化的特性，契合亲子游的教育属性。而大型换联网旅企如驴妈妈、途牛等提供的亲子游产品品种仍然单一，驴妈妈提供温泉度假、主题乐园、特色古镇、游山玩水等的产品，途牛以瓜果亲子游作为产品宣传重点。显然，专业化亲子游平台在产品丰富度和亲子游概念契合性上更具竞争优势。

表 2：童游、驴妈妈、途牛平台亲子游产品比较

      不过，专业亲子游平台依靠产品的多样性满足家长对于亲子游非标准化和教育性的需求。然而产品的非标准化导致了亲子游产品规难以模化，导致运营成本偏高。此外，OTA 童游等的平台构成新进入者威胁，其推出的更多标准化产品将进一步挤压专业亲子游平台的利润。

亲子游市场仍将维持高速增长

      根据艾瑞咨询 2016 中国暑期亲子游报告数据，2015 年至 2018 年，中国在线亲子游市场交易规模将维持 50%以上的增速，2018 年整体市场规模将接近 500 亿元。2015年暑期亲子游热门产品 Top5 是游乐园、风景区、演艺表演、动物园和海洋世界。其中家长对于 0-3 岁的儿童偏好当地玩乐门票，对于 4-12 岁儿童最倾向于选择主题公园，其次是山水景观和主题体验。旅游企业若能跟随消费升级和二胎红利，设计符合儿童游乐需求和家长“寓教于游”的心态的亲子游产品，则有望搭载行业快车。

图 1：2014-2018 中国在线亲子游市场交易规模

专业亲子游平台模式分析

      当前在线亲子游平台主要存在以麦淘为代表的 C2B 模式和以童游为代表的 C2P 模式。麦淘模式通过建立亲子游产品网上导流和销售平台，促进流水业务量的提升，并通过特色线下团的深度经营，来实现对于 C 端用户需求痛点全方位的掌握，为 B端服务提供者定制产品。童游模式通过一个公共平台的建立，最大限度发现和发掘民间旅游达人，让达人的个性化产品和服务与 C 端用户实现连接，并将这种产品通过童游平台进行展示和销售。

      麦淘模式的优势在于从用户需求发掘设计的多样化产品对于 B端服务提供商有很大的议价能力。而童游模式的优势建立民间各具特色的旅游达人与用户的连接，吸引不同兴趣爱好的家长和小朋友，以学习兴趣为标签进行人群的细分，以达到同样趣味的人群的自然吸聚。然而麦淘模式的定制化产品和童游模式的旅游达人贡献都存在无法大规模应用的困境。如何突破规模化陷阱实现匹配亲子游市场规模的产品供应是在线亲子游平台必须解决的问题。

      童游亲子游平台在获得千万级别的 Pre-A 轮融资后，需要借助风险资本，尽快建设产品平台，实现用户规模的扩展和产品标准的建立，联合亲子游目的地景区开拓专门产品，打开亲子游的市场，形成旅游专业细分领域的口碑，以此在激烈的 OTA平台竞争中占据一席之地。

华谊兄弟具备丰富影视 IP 对标环球影城打造文旅生态圈

      华谊兄弟作为国内商业成绩最好的民营影视公司，已实现电影、电视剧和艺人经纪三大业务板块有效整合的典范，在产业链完整性和影视资源丰富性方面较为突出。华谊兄弟依靠其线上 IP 资源开辟线下文化旅游目的地，有助于其进一步拓展影视资源变现渠道。立足于影视资源制作主题乐园游乐项目，还原华谊兄弟经典电影项目，使得观众产生充分的代入感；独有的影响资源又能够使华谊兄弟韩城项目取得差异化的定位，在于其他类型主题乐园的竞争中独占影视主题的空间。华谊兄弟不同于传统的国内影视城以历史文化类作为主题，完全可以依靠其线上资源优势，打造中国的环球影城。

      中西部地区主题乐园建设滞后，韩城项目具备发展潜力主题乐园选址需要充分时需要充分考虑当地经济发展水平、人口密度、交通条件等因素。目前我国的主题乐园建设主要分布于华东与华南地区。据中商数据库数据，2014 年华东地区以 46%的 GDP 占比拥有 46%的主题乐园，华南地区以 13%的 GDP占比拥有 16%的主题乐园。而西北地区 GDP 占比 8%，仅拥有 5%的主题乐园。西北地区主题乐园建设显著滞后于其经济发展状况。

      限制西北地区主题乐园建设的一大影响因素主要是其不具备东部地区发达的交通网络，不符合主题乐园 1-3 小时可达性的要求。但是随着郑西、西兰、郑徐高铁的建设完成，西北地区的交通条件已经显著改观。陕西、甘肃等地区终于与华东实现高铁贯通，上海至西安仅需 6.5 小时，大大改善了的交通环境对于西北地区的旅游业是重大利好。

      西韩城际高铁线路基本已经确定，目前已进入项目可研阶段。建成后的城际高铁将为韩城导入陕西省内外巨大的客流量。此外，韩城机场已在建设，依靠韩城丰富的历史文化资源，以及华谊兄弟影视 IP 资源的吸引力，韩城存在成为西北地区的“芜湖”的潜力。

美团点评酒旅业务实现盈利，在线酒旅竞争加剧

      餐饮团购起家的生活服务平台美团点评已经成长为国内最大的住宿服务平台之一:从今年 4 月份开始,美团点评酒旅事业群住宿业务的月均入住间夜量超过 1000 万间夜,整体宿业务的营收同比增长近 100%。在大众点评 APP 上,酒店位于一级入口,仅次于美食和电影，包括汉庭、布丁、如家等经济型酒店和 645 家高端酒店。美团点评的核心业务现在分为三大事业群,餐饮平台、酒旅事业群和到店综合事业群。酒旅业务是各个业务线中毛利最高的一块。

以餐饮业务切入酒店预订，中低端酒店成突破点

      相对于其他 OTA 旅企，美团点评充分利用其在餐饮业务上的竞争优势，切入酒旅业务。美团和大众点评 APP 可在酒店页面直接查询“婚宴档期，菜单报价”，而一般 OTA 尚未提供此类服务。美团点评作为生活平台的特点在此充分体现提供“吃喝玩乐一条龙”服务的优势。平台的联合效应使得美团点评避开了携程、艺龙等平台激烈竞争的商旅酒店预订，在生活场景如婚宴等开辟了酒旅业务的独特空间。此外，由于美团点评耕植于生活场景，对于其掌握 OTA 尚未完全覆盖的中低端、非连锁酒店市场提供了充分的便利。因而，美团点评能够以相对较低的签约成本获得大学、医院和餐馆等附近的酒店资源。酒旅业务的快速成长使其成为与餐饮平台并列的核心业务。目前，大众点评 APP 以专门留臵高端酒店入口，涵盖 645 家高端酒店，盘古七星、励骏、柏悦、瑰丽、诺金全部在列。

携程：与千家酒店签总经销协议，建共赢生态圈

      面对酒旅行业的新进入者，传统 OTA 企业需要利用其在酒旅行业深耕多年建立的客户与渠道巩固其优势地位。近日，国内领先的在线旅游服务商携程旅行网宣布，与南京玄武饭店、上海同文君亭酒店、天津友谊宾馆等数千家酒店签署总经销协议。签约酒店将向携程提供更具竞争力的产品价格、更优质的服务，强化携程在酒店领域的竞争力。

      根据总经销合作协议，携程将在推广渠道等方面给予酒店合作伙伴强力支持。一方面，携程 App 的累计下载量超过了 17 亿，且拥有 2.5 亿名注册会员，用户基数庞大。签约酒店将利用携程强大的平台优势，覆盖更多消费者。另一方面，除了“机票+酒店”、“高铁+酒店”等产品端，携程还将与酒店在大数据应用等方面展开深入合作，实现双方资源、流量整合，打造共赢生态圈。

酒旅行业竞争加剧，行业或面临重新洗牌

      美团点评通过餐饮业务侧面进入酒旅业务，将进一步加剧行业的竞争。一方面，携程去哪儿、同程、去啊等 OTA 旅企本身在酒店预订上已存在充分竞争；另一方面，美团点评在生活服务上相对于 OTA 旅企具备一定优势。美团点评的酒旅业务存在分拆或者与其他 OTA 企业合并的传闻在一定程度上反映了酒旅行业面临重新洗牌的可能性。传统 OTA 企业需要进一步巩固其在渠道和产品价格上的优势；对于美团点评而言，则需要最大化其生活服务联合平台的价值。

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