云南白药是典型的估值驱动型,风格因素更大;相对给予高估值,主要是因为公司产品的定价能力和涨价的可能性,业绩稳定增长的可能性更大,系统致胜。
参考观研天下发布《2018-2023年中国医药产业市场竞争态势调查与未来发展方向研究报告》
同为品牌中药企业,东阿阿胶较云南白药的稳定性与业绩可预期性较差。提价对利润影响的效应在减弱,能否提高估值取决于公司是否有全新的战略布局,而不单单依赖于阿胶块的提价等方式维系增长。如全分红对应的无风险利率的收益在4-5%,20倍的估值是除中药注射剂公司外大部分医药股估值的地板,东阿阿胶的估值水平在下滑。
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