销售存在挑战：收入放缓 销售费用上升
参考中国报告网发布《2018-2023年中国血液制品市场分析及发展方向研究报告》
采浆投浆上升是销售压力根本原因
采浆量上升是国内血制品企业销售遭遇挑战的根本原因。同时国内血制品企业设站和提高浆站单产的努力仍在继续，因此未来血浆供应量仍可能进一步上升。
但随着流通行业内两票制推行压力增大和白蛋白静丙供应量加大，这部分经销商开始逐步退出行业，并抛售库存，造成行业销售降价压力。
在 2015-2016 年行业“量价齐升”的景气时期，经销商基于涨价预期提升库存；在行业出货压力大降价预期强烈的时期，经销商纷纷减少采购量，降低库存水平。“降价甩货+减少进货”叠加，销售压力被进一步放大。
正如我们在前期报告论述，2016 年末以来，血制品行业遭遇景气度回落，这一压力一方面来自于收入端增速的放缓，另一方面也来自于期间费用的上升，二者共同反映了血制品销售当前存在一定挑战。
表：国内部分血制品企业 2017 年半年报情况
图：部分血制品企业销售费用率变化
参考中国报告网发布《2018-2023年中国血液制品市场分析及发展方向研究报告》
图：部分血制品企业研发费用率变化
采浆投浆上升是销售压力根本原因
近年来我国采浆水平迅速上升，带动血制品行业投浆和批签发水平快速上升。根据中国食品药品检定研究院统计，2016 年 28 家国产血液制品生产企业，共有血浆站 218 个，全年投浆量约 6212 吨；进口人血白蛋白 2048.97 万瓶，约 7988 吨血浆生产。这表明在人血白蛋白这一品种上，国内年供应量已经接近超过 14000 吨血浆水平。
图：我国采浆增长情
采浆量上升是国内血制品企业销售遭遇挑战的根本原因。同时国内血制品企业设站和提高浆站单产的努力仍在继续，因此未来血浆供应量仍可能进一步上升。
渠道变化加速和放大销售压力
血制品行业曾经长期处于严重供不应求状态，因此流通行业中存在大量具备上游厂家资源，但不具备终端资源，仅向其他经销商供货的中间经销商。但随着流通行业内两票制推行压力增大和白蛋白静丙供应量加大，这部分经销商开始逐步退出行业，并抛售库存，造成行业销售降价压力。
在 2015-2016 年行业“量价齐升”的景气时期，经销商基于涨价预期提升库存；在行业出货压力大降价预期强烈的时期，经销商纷纷减少采购量，降低库存水平。“降价甩货+减少进货”叠加，销售压力被进一步放大。
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