摘要：关注发改委药价政策变化，我们认为化学药面临降价压力，特别是出厂价与零售价差较大的品种，而部分中成药因原材料涨价可能申请提价。
正文：相对估值虽存压力，但绝对估值仍有一定空间，预计短期还将有医药个股创出历史新高：当前医药板块10PE32倍，全部A股10PE16倍，医药板块相对全部A股溢价100%；申万医药重点公司10PE36倍，重点公司整体10PE 15倍，医药重点相对所有重点公司溢价146%。板块相对估值远高于历史均值44-56%，面临一定市场压力；但从绝对估值和行业基本面看，估值仍有一定空间，预计6月板块继续强势，短期还将有医药个股不断创出历史新高。
我们对板块下半年走势的两种情景假设：①市场预期政策调控见底，大盘企稳回升，医药板块高位横盘；②市场预期悲观，大盘继续调整，医药板块在较高的相对估值压力下补跌，从而为四季度留出上涨空间。
2009-2012年中国医药产业市场动态及投资前景咨询报告
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