1、概况：饲用为主，技术和资金壁垒阻新进者
参考观研天下发布《2017-2022年中国维生素B12行业盈利现状及投资规划研究报告》
维生素B2（VitaminB2）又称核黄素，是人体必需的13种维生素之一，维生素B族成员之一，是机体内许多酶系统的重要辅酶FAD与FMN的组成成分，参与机体的能量代谢和物质代谢。
需求结构：下游主要为动物饲料和食品添加剂，分别占64%和32%，医药等其他需求量较小（<5%）。其中，饲料级的VB2为80%含量的粉，食品中主要用作面粉等食品的添加剂。全球VB2市场总需求约7000吨，国内市场年需求约2000吨。
生产工艺：VB2生产工艺为微生物发酵生产。目前，国内外广泛采用微生物发酵法工业生产维生素B2。能够产生维生素B2的微生物有细菌、真菌和霉菌，工业生产中主要以阿舒假囊酵母(Eremothereciumashbyii)为生产菌种。维生素B2的工业发酵一般为二级发酵，发酵液先沉淀再氧化进行分离提纯。玉米是发酵生产VB2的主要原料，约占生产成本的50%以上。
2、市场格局：广济药业、巴斯夫、DSM寡头垄断，CR3约80%
目前，全球VB2总产能约10000吨（按80%粉计，下同），生产企业主要有广济药业4800吨（大金产业园2300+孟州2500吨）、DSM2000吨、巴斯夫1500吨，三家企业总长能达8300吨，超过全球产能80%，呈现三寡头垄断格局。
国内VB2主要由广济药业和海嘉诺药业（原迪赛诺）主导，海嘉诺药业旗下内蒙赤峰制药股份有限公司VB2产能约1000吨，另外还有山东恩贝。
3、价格回顾与展望：VB2价格开始小幅回升
价格回顾：2007年，由于巴斯夫（韩国）工厂罢工停产，VB2价格暴涨，国内VB2市场报价高达850元/千克。此后随着巴斯夫复产，伴随08年美国次贷危机爆发导致全球经济急转直下，VB2价格雪崩至100-150元间，价格低位彷徨持续长达7年之久，波澜不惊。由于玉米占VB2生产成本的50%以上，2009-2014年，我国玉米采取国家收储保护政策，国内玉米及玉米淀粉价格持续上涨并维持高位，VB2生产厂家成本压力巨大，广济药业原料药产品毛利率2012-2014年毛利率仅有7.46%、12.44%和7.57%。2016年国家玉米收储制度改革，采取“市场定价、价补分离”原则，玉米期货价格从2015年第二季度开始大幅下跌，最低跌至1400元/吨水平，跌幅高达45%，广济药业原料药毛利率大幅回升至32%，2016年VB2低位回升，最高市场报价270元/千克，涨幅116%，2017年上半年价格回落到最低155元/kg左右，下半年随着国内严厉的环保督查，维生素掀起大范围涨价潮，VB2提价明显，截止今年3月14日，VB2市场报价440元/千克，同比去年6月上涨1倍有余。
VB2出口方面，2017年我国共出口VB22739吨，折合年均出口单价32.38美元/千克，从同比2016年出口均价有所下滑，主要是上半年出口价格较低，从下半年开始，VB2出口价格随着国内市场报价上升而回升，今年一月份月均出口单价攀升到49.3美元/kg的高位。在出口份额方面，由于2014年海嘉诺旗下赤峰制药的饲料级VB2因涉及转基因事件，被欧盟吊销FAMI-QS证书，目前广济药业主导国内VB2出口，约占出口份额70%左右。
参考观研天下发布《2017-2022年中国维生素B12行业盈利现状及投资规划研究报告》
维生素B2（VitaminB2）又称核黄素，是人体必需的13种维生素之一，维生素B族成员之一，是机体内许多酶系统的重要辅酶FAD与FMN的组成成分，参与机体的能量代谢和物质代谢。
需求结构：下游主要为动物饲料和食品添加剂，分别占64%和32%，医药等其他需求量较小（<5%）。其中，饲料级的VB2为80%含量的粉，食品中主要用作面粉等食品的添加剂。全球VB2市场总需求约7000吨，国内市场年需求约2000吨。
生产工艺：VB2生产工艺为微生物发酵生产。目前，国内外广泛采用微生物发酵法工业生产维生素B2。能够产生维生素B2的微生物有细菌、真菌和霉菌，工业生产中主要以阿舒假囊酵母(Eremothereciumashbyii)为生产菌种。维生素B2的工业发酵一般为二级发酵，发酵液先沉淀再氧化进行分离提纯。玉米是发酵生产VB2的主要原料，约占生产成本的50%以上。
2、市场格局：广济药业、巴斯夫、DSM寡头垄断，CR3约80%
目前，全球VB2总产能约10000吨（按80%粉计，下同），生产企业主要有广济药业4800吨（大金产业园2300+孟州2500吨）、DSM2000吨、巴斯夫1500吨，三家企业总长能达8300吨，超过全球产能80%，呈现三寡头垄断格局。
国内VB2主要由广济药业和海嘉诺药业（原迪赛诺）主导，海嘉诺药业旗下内蒙赤峰制药股份有限公司VB2产能约1000吨，另外还有山东恩贝。
图表：维生素B2（VB2）世界产能格局（吨）
资料来源：公开资料整理
图表：VB2国内产能地域分布
资料来源：公开资料整理
3、价格回顾与展望：VB2价格开始小幅回升
价格回顾：2007年，由于巴斯夫（韩国）工厂罢工停产，VB2价格暴涨，国内VB2市场报价高达850元/千克。此后随着巴斯夫复产，伴随08年美国次贷危机爆发导致全球经济急转直下，VB2价格雪崩至100-150元间，价格低位彷徨持续长达7年之久，波澜不惊。由于玉米占VB2生产成本的50%以上，2009-2014年，我国玉米采取国家收储保护政策，国内玉米及玉米淀粉价格持续上涨并维持高位，VB2生产厂家成本压力巨大，广济药业原料药产品毛利率2012-2014年毛利率仅有7.46%、12.44%和7.57%。2016年国家玉米收储制度改革，采取“市场定价、价补分离”原则，玉米期货价格从2015年第二季度开始大幅下跌，最低跌至1400元/吨水平，跌幅高达45%，广济药业原料药毛利率大幅回升至32%，2016年VB2低位回升，最高市场报价270元/千克，涨幅116%，2017年上半年价格回落到最低155元/kg左右，下半年随着国内严厉的环保督查，维生素掀起大范围涨价潮，VB2提价明显，截止今年3月14日，VB2市场报价440元/千克，同比去年6月上涨1倍有余。
图表：国产维生素B2（VB2）价格走势
资料来源：公开资料整理
VB2出口方面，2017年我国共出口VB22739吨，折合年均出口单价32.38美元/千克，从同比2016年出口均价有所下滑，主要是上半年出口价格较低，从下半年开始，VB2出口价格随着国内市场报价上升而回升，今年一月份月均出口单价攀升到49.3美元/kg的高位。在出口份额方面，由于2014年海嘉诺旗下赤峰制药的饲料级VB2因涉及转基因事件，被欧盟吊销FAMI-QS证书，目前广济药业主导国内VB2出口，约占出口份额70%左右。
图表：我国维生素B2（VB2）出口情况
资料来源：公开资料整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GYWW）
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