维生素在全球范围内呈现寡头垄断格局：维生素加工工序多，污染物处理难度大，技术壁垒高。因此，维生素产能集中度高，多数品种仅4-6家生产厂，CR3普遍大于70%，寡头垄断定价能力强。其中VA、VE、VB5技术门槛较高。
下游需求稳定，对价格敏感度低：除VC外，其余十余种维生素多用于动物养殖并用在饲料添加剂。维生素在饲料中成本占比仅1-2%，下游受价格波动影响小。随着全球室内养殖规模的扩大，动物自身维生素合成能力因缺乏阳光照射而被削弱，养殖业对维生素需求量逐年提升。此外，国内白羽鸡利润由负转正迎来拐点也促进VA等维生素需求。
国内维生素出口量大：维生素行业因污染较大，全球维生素产能已经完成了向国内的转移。中国是目前全球最大的维生素出口国，主要出口产品有VE、VB1、VB3、VB5及VD3。2016年国内VE产量9万吨，出口量超过6.1万吨。
参考观研天下发布《2018年中国维生素市场分析报告-行业深度分析与发展趋势预测》
海外装置停产推动维生素价格上涨：2017年10月巴斯夫柠檬醛装置发生火灾，致使下游VA、VE等产品原料短缺。装置短期较难完全复产，全球柠檬醛供给高度集中。受此影响，VA、VE等价格有望维持高位。
下游需求稳定，对价格敏感度低：除VC外，其余十余种维生素多用于动物养殖并用在饲料添加剂。维生素在饲料中成本占比仅1-2%，下游受价格波动影响小。随着全球室内养殖规模的扩大，动物自身维生素合成能力因缺乏阳光照射而被削弱，养殖业对维生素需求量逐年提升。此外，国内白羽鸡利润由负转正迎来拐点也促进VA等维生素需求。
国内维生素出口量大：维生素行业因污染较大，全球维生素产能已经完成了向国内的转移。中国是目前全球最大的维生素出口国，主要出口产品有VE、VB1、VB3、VB5及VD3。2016年国内VE产量9万吨，出口量超过6.1万吨。
参考观研天下发布《2018年中国维生素市场分析报告-行业深度分析与发展趋势预测》
海外装置停产推动维生素价格上涨：2017年10月巴斯夫柠檬醛装置发生火灾，致使下游VA、VE等产品原料短缺。装置短期较难完全复产，全球柠檬醛供给高度集中。受此影响，VA、VE等价格有望维持高位。
图：国内维生素对出口依赖度高
图：VA因巴斯夫柠檬醛停产爆发式上涨
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