受益于需求增长和部分原料药价格上涨，化学制药行业前三季度业绩表现靓丽。81家化学制药上市公司合计实现营业收入1,727.81亿元，同比增长12.15%，环比上半年增速提升了1.95个百分点；归属于母公司股东净利润257.58亿元，同比增长37.65%，环比上半年增速提升了32.68个百分点，创出近年来的新高。
参考观研天下发布《2016-2022年中国化学制药市场竞争分析与十三五投资价值评估报告》
一方面，供给侧改革与环保督查加速了产能出清的速度，促使包括化学原料药在内的周期性行业供需结构更加合理，相关商品价格上涨到更加合理的水平，企业的盈利能力明显得到改善。经历了上半年原料药价格回落调整，进入三季度，在环保监察趋严的背景下，泛酸钙、VA、VB2、VD3等部分维生素品种价格重燃加速上涨行情，花园生物、东北制药、亿帆医药、新和成等相关上市公司从中受益，业绩出现大幅增长。在环保高压常态化的背景下原料药供应紧张的局面将维持相当长的时间，部分产品价格有望延续上涨，从而带动相关公司业绩持续高增长。
另一方面，化学制剂行业受到一致性评价和两票制等政策因素影响，行业集中度不断提升，工商一体的大型医药集团具备研发、成本、规模和渠道优势，通过蚕食外资份额和抢占中小企业退出留下的市场空白，强者恒强的竞争格局愈发明显。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，推动企业提高创新和研发能力，加速审评审批，进一步利好创新药发展。此外，医保目录调整的常态化以及医保谈判为创新药的迅速放量提供了有利条件。明年这个行业的投资重点仍然是研发实力强，具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业（恒瑞医药、丽珠集团、济川药业等）。另外，考虑到大批药品需在2018年底前通过一致性评价，预计医疗机构临床试验资质有望进一步放开，药品CRO企业（泰格医药等）将迎来新的发展机遇。
图：2016Q1-2017Q3化学制药行业营收情况
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2016-2022年中国化学制药市场竞争分析与十三五投资价值评估报告》
图：2016Q1-2017Q3化学制药行业归母净利润情况
资料来源：观研天下整理
一方面，供给侧改革与环保督查加速了产能出清的速度，促使包括化学原料药在内的周期性行业供需结构更加合理，相关商品价格上涨到更加合理的水平，企业的盈利能力明显得到改善。经历了上半年原料药价格回落调整，进入三季度，在环保监察趋严的背景下，泛酸钙、VA、VB2、VD3等部分维生素品种价格重燃加速上涨行情，花园生物、东北制药、亿帆医药、新和成等相关上市公司从中受益，业绩出现大幅增长。在环保高压常态化的背景下原料药供应紧张的局面将维持相当长的时间，部分产品价格有望延续上涨，从而带动相关公司业绩持续高增长。
另一方面，化学制剂行业受到一致性评价和两票制等政策因素影响，行业集中度不断提升，工商一体的大型医药集团具备研发、成本、规模和渠道优势，通过蚕食外资份额和抢占中小企业退出留下的市场空白，强者恒强的竞争格局愈发明显。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，推动企业提高创新和研发能力，加速审评审批，进一步利好创新药发展。此外，医保目录调整的常态化以及医保谈判为创新药的迅速放量提供了有利条件。明年这个行业的投资重点仍然是研发实力强，具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业（恒瑞医药、丽珠集团、济川药业等）。另外，考虑到大批药品需在2018年底前通过一致性评价，预计医疗机构临床试验资质有望进一步放开，药品CRO企业（泰格医药等）将迎来新的发展机遇。
表：化学制药上市公司三季报业绩汇总
资料来源：观研天下整理
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