根据商务部统计数据，当前流通企业平均毛利率维持在 6.5%~7.0%，平均利润率维持在 1.5%~2.0%。借鉴欧美分销商数据来看毛利率维持在 4%左右，国内资金成本起码有 2%左右，综合来看药品毛利率长期有望维持在~6%，反映了对于流通商服务的成本定价。
主要影响毛利的因素是降价和零加成：今年来看，我们预计：1）招标降价的负面影响开始逐渐减弱，2）零加成带来的二次议价可能会持续但是负面影响预计也会减弱；长期来看，两票制执行提高纯销业务占比，对于毛利率有正面促进作用。
主要影响应收账款的因素是两票制和零加成，纯销比例提高和医院取消 15%加成短期来看加重流通企业应收账款负担，考验流通企业的融资垫资能力。
参考观研天下发布《2017-2022年中国医药流通市场运行态势及发展策略研究报告》
主要影响毛利的因素是降价和零加成：今年来看，我们预计：1）招标降价的负面影响开始逐渐减弱，2）零加成带来的二次议价可能会持续但是负面影响预计也会减弱；长期来看，两票制执行提高纯销业务占比，对于毛利率有正面促进作用。
主要影响应收账款的因素是两票制和零加成，纯销比例提高和医院取消 15%加成短期来看加重流通企业应收账款负担，考验流通企业的融资垫资能力。
参考观研天下发布《2017-2022年中国医药流通市场运行态势及发展策略研究报告》
图表：2011-2016 年药品流通直报企业收入及增速
图表：2011-2016 年药品流通直报企业利润水平
图表：海外三大家毛利率情况
图表：海外三大家净利润率情况
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