2006年医药股分析

　　随着国民经济的快速发展，老龄人口增加以及农村医疗改革，国内医药市场将继续高速增长。同时，医药行业竞争加剧、原料药企作为将会更大，原料药预计2006年需求将有所增长，但是药品降价因素会在一定程度上产生一些不利影响，因此稍微看好。

　　2006年国家医改政策的走向将成为市场热点，农村合作社的建立预计将打破目前医药市场中中、高端产品占主导地位的格局，一些国内普药生产企业的市场空间将扩大。国家医药政策将进一步引导我国医药市场和行业的竞争向纵深发展。那些具有独立知识产权、生产上规模、营销网络发达的企业将在日益严峻的市场条件下获得更好的生存和发展，而那些规模小、技术水平低、重复生产型的企业将在竞争大潮中逐步遭到淘汰。可以预见2006年将引发以价格为中心的制药企业综合竞争力的较量，进而推动我国医药行业整体性的组织重构和医药板块相应的兼并重组浪潮。

　　国家发改委日前称，药品还有一定的降价空间，预计2006年还将有一批药品实行降价。从2005年药品价格下调看，降价平中将集中在关系到国计民生的重要药品，预计2006年受降价不利影响还将是：化学原料药企业和部分生物制药企业。

　　根据上市公司三季度季报以及行业1-9月数据比较。生物制药上市公司行业代表性强，收入占全行业的73%，但是盈利能力低于行业平均水平，利润总额仅占46%。中药行业上市公司总量接近全行业一半，同样盈利能力低于行业平均水平。化学原料药上市公司行业代表性最差，收入占全行业的17%，利润总额占17%。不过盈利能力处于行业平均水平。

　　根据医药板块个子行业未来的基本面情况，对医药行业各个子行业的投资评级如下：原料药为稍微看好，化学制剂为看淡，中药为稍微看好，生物制药为中性，医药商业为看淡。下阶段重点关注板块：原料药、中药。

　　在目前大盘不稳定的形势下，虽然板块今后的发展趋势良好，但是有一些公司由于涨幅过大，应该注意规避其风险。例如现代制药、普洛康裕、江中药业、片仔癀等。应该在未启动的股票中淘金。

　　目前在国际上，医药主流盈利模式是依靠新药研发和专利获得高额利润，TOP10医药市场上的药品在市场中具有极强的垄断性。国内化学药企业基本为仿制药企业，其盈利模式依靠传统的策略，即加强营销力度以及扩大产量、销量从而获得一定的利润。国内中药行业具有独特性，主要中药公司依靠秘方、品牌以及营销可以获得较高的利润。

　　根据行业发展趋势，我们看好原料药龙头、品牌中药的上市公司。依据公司基本面情况，下阶段可重点关注的上市公司：东阿阿胶、G华海，二者都属于价值低估，可以买入。