国内零售药店行业连锁率低，整合空间大。截至2016年11月，中国药店总数为44.7万家，较2015年下降0.2%;其中连锁药店有22.1万家，单体药店有22.6万家。
2014年以来，伴随药店行业的资本关注度升温、领先药店企业陆续上市，药店连锁率出现明显提升趋势，但截至2016年11月连锁率尚未过半。
图：国内连锁药店和单体药店数量
图：国内零售药店连锁率不断提升
2016年中国连锁药店百强销售额达1,235亿元，占零售药店市场总规模的36.6%，反映出中国连锁药店集中度水平仍较低，行业整合空间很大。
参考观研天下发布《2018-2023年中国零售药店产业市场发展现状调查与未来发展前景预测报告》
2016年，全国最大的连锁药房国大药房实现收人91.09亿元，在整个零售药店市场占比仅有2.7%;四大上市连锁药店市场占比均不足2%。国内上市连锁药店的市占率还有很大提升潜力。
图：国内连锁药店百强销售规模及集中度
从各家药店上市后的门店扩张数量可以看出，药店行业的整合和集中度提升浪潮已经开启。鉴于目前上市药店的市占率仍然非常低，我们认为领先药店在未来较长周期都具备快速增长的潜力。
图：一心堂2014年上市后门店扩张速度加快
图：益丰药房2015年上市后门店扩张速度加快
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