中国运营商稳定增长的收入和领先的盈利水平将带来更多5G投资
全球最大的运营商美国AT&T收入在2004-2007年大幅上涨后，经历了很长一段时间的平稳期，在4G时代随着4K电视和视频流的发展，有所上涨。其他国家如法国、日本等都经历了很长时间的平稳甚至下降期。
参考观研天下发布《2018-2023年中国5G行业市场产销态势分析与投资发展趋势研究报告》
中国运营商以中国移动为例，中国移动收入一直持续稳定增长，增长幅度一直处于领先水平，净利率也一直处于全球领先地位。5G时代，我国运营商持续向好的盈利水平能保证更多的5G投资。
在美国、日本等运营商的牌照运营和频谱资源都是付费的，以美国为例，美国运营商需向联邦通信委员会缴纳频率占用费，包括频谱监管费、牌照申请手续费和拍卖支付费用三类。如2017年3月，美国的600MHz频段拍卖结束，拍卖历经四个阶段、耗时近10个月，最终从广播电视运营商回收84MHz频率资源，50家公司成功拍得共计70MHz的授权频率使用牌照，拍卖总金额近200亿美元，出让频率的广播电视运营商获补偿金约100亿美元；后续还要缴纳日常性的频谱监管费和牌照申请费用，总计数以百亿甚至千亿计。在中国，频段由工信划分给运营商，使得国内运营商有更多富余的资金用于网络建设。
中国运营商资本支出占比超世界平均水平
美国、日本、韩国运营商资本支出始终维持在收入的15%左右，建设高峰期占比20%左右；中国移动资本开支占比始终维持在20%以上，25%上下波动，建设高峰期资本支出占比甚至超过收入的30%。
全球最大的运营商美国AT&T收入在2004-2007年大幅上涨后，经历了很长一段时间的平稳期，在4G时代随着4K电视和视频流的发展，有所上涨。其他国家如法国、日本等都经历了很长时间的平稳甚至下降期。
参考观研天下发布《2018-2023年中国5G行业市场产销态势分析与投资发展趋势研究报告》
中国运营商以中国移动为例，中国移动收入一直持续稳定增长，增长幅度一直处于领先水平，净利率也一直处于全球领先地位。5G时代，我国运营商持续向好的盈利水平能保证更多的5G投资。
图：各国运营商收入（亿元）和净利率对比
中国运营商资本支出占比超世界平均水平
美国、日本、韩国运营商资本支出始终维持在收入的15%左右，建设高峰期占比20%左右；中国移动资本开支占比始终维持在20%以上，25%上下波动，建设高峰期资本支出占比甚至超过收入的30%。
图：美国AT&T收入规模和资本支出占比
图：日本NTTDOCOMO收入规模和资本支出占比
图：韩国SK电信收入规模和资本支出占比
图：国内运营商收入规模和资本支出占比
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZTT）
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