2017年以来，国际油价呈震荡上行走势，截止6月28日凌晨收盘布伦特油价达到77.13美元/桶，自4月以来油价一直稳定保持在70美金/桶以上，较2018年年初涨幅已达16.32%。原油价格的上涨利好石油和天然气开采业，油服行业呈现逐步复苏的态势。我们将从国际油服产业出发，结合对三大油服公司斯伦贝谢、哈里伯顿以及贝克休斯通用的历史表现分析，剖析目前油气周期位置和油服行业未来发展。
油田服务与油气装备业：贯穿整条油田勘探开发产业线
油田服务行业(以下简称油服行业)是能源服务业的重要组成部分。具体而言油服行业是以油田为主要的工作场所，为石油天然气勘探与开发提供工程技术支持和解决方案。油服行业属于上游生产环节，包括从地球物理勘探到工程建设的一系列复杂而有序的技术服务活动，广义上的油服行业还包括石油装备和器材的制造业务。
参考观研天下发布《2018年中国油田杀菌剂市场分析报告-行业运营态势与发展趋势研究》
油服投资具有周期性：油服市场规模与油价相关性
根据Bridgewater Daily Observations研究显示，自1900年以来，原油出现过4 次投资大周期，根据其判断指标来看，目前我们处于第四次投资周期的阶段拐点，即随着原油价格开始触底上涨，但上游油气的资本性支出依然在较低水平位，随着油气周期的进一步演绎，油价将带动资本开支进入回暖周期，同时油服行业也会出现随之受益。
根据Spears & Associates数据显示，国际油服市场规模在最近一个周期高峰时期2014年达到4528亿美元，随着油价下跌市场规模一路缩水，2016年降至2213亿美元。之后由于原油价格的逐渐升高，油服市场也呈现出底部复苏的态势。
油田服务与油气装备业：贯穿整条油田勘探开发产业线
油田服务行业(以下简称油服行业)是能源服务业的重要组成部分。具体而言油服行业是以油田为主要的工作场所，为石油天然气勘探与开发提供工程技术支持和解决方案。油服行业属于上游生产环节，包括从地球物理勘探到工程建设的一系列复杂而有序的技术服务活动，广义上的油服行业还包括石油装备和器材的制造业务。
参考观研天下发布《2018年中国油田杀菌剂市场分析报告-行业运营态势与发展趋势研究》
图表：油气行业产业链及主要参与者
资料来源：观研天下整理
油服投资具有周期性：油服市场规模与油价相关性
根据Bridgewater Daily Observations研究显示，自1900年以来，原油出现过4 次投资大周期，根据其判断指标来看，目前我们处于第四次投资周期的阶段拐点，即随着原油价格开始触底上涨，但上游油气的资本性支出依然在较低水平位，随着油气周期的进一步演绎，油价将带动资本开支进入回暖周期，同时油服行业也会出现随之受益。
图表：1900年以来原油投资周期
资料来源：观研天下整理
根据Spears & Associates数据显示，国际油服市场规模在最近一个周期高峰时期2014年达到4528亿美元，随着油价下跌市场规模一路缩水，2016年降至2213亿美元。之后由于原油价格的逐渐升高，油服市场也呈现出底部复苏的态势。
图表：国际油服市场规模（十亿美元）与油价的变动
资料来源：观研天下整理
图表：国内“三桶油”资本开支（亿元）与油价的变动
资料来源：观研天下整理
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