委内瑞拉债务危机，带来供给下降预期。根据OPEC数据，2017年，委内瑞拉原油产量锐减29%，下降幅度属全球最大，近2年来委内瑞拉石油生产已经下滑五成，降至逾10年来的最低位。2018年5月，委内瑞拉原油产出为139万桶/日，较年初减少20万桶/日，且还在不断下滑中。
美国制裁伊朗带来进一步供给萎缩。目前伊朗是全球第六大石油生产国，根据 OPEC数据，2018年1季度伊朗石油产量达381万桶/天，而在2012~2015年受制裁期间，伊朗的原油产量不足280万桶/天。根据美国投资银行分析，美国重新对伊朗实施制裁，可能令市场供应减少逾100万桶/日。6月26日，伊朗问题再度升温，彭博社援引美国国务院的匿名官员称，特朗普政府正施压盟友，要求到 11月4日将各自对伊朗石油进口量降至零，届时美国也将重新恢复对伊朗全面制裁。伊朗产量减少可能进一步超预期：在奥巴马时期，美国允许各国逐渐减少自伊朗进口量，导致伊朗产量减少约110万桶/日，而特朗普政府“一刀切”的强硬立场可能会使此次制裁带来的产量减少超过前次。据媒体报导，这位高级官员强调了美方并不打算在石油进口问题上提供任何豁免或延期，进一步显示本次制裁的强硬立场。彭博社随后分析称，这一制裁或移除原油市场供给近250 万桶/日。
参考观研天下发布《2018年中国石油行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
目前供给端上最大的弹性则来自美国的页岩油：2013年油价下跌对依靠资金杠杆驱动、产量衰竭快的页岩油造成巨大冲击，EIA数据显示美国页岩油产量从15年3 月的5471千桶/天下滑至16年9月4785千桶/天见底，随着国际油价降幅收窄，美国页岩油产能迅速重整旗鼓，产量也随之上升。根据EIA的数据，2018年4月美国页岩油产量大幅增加，达到6871千桶/天再次刷新历史最高值。但从绝对值上来说，目前测算的全球原油供给缺口可能达到200万桶/天，而页岩油的产量增长空间却有一定限制：由于美国进入加息周期，高杠杆的页岩油公司（大多负债率超60%）未来进一步大举增产的空间受到融资条件的一定遏制。
美国制裁伊朗带来进一步供给萎缩。目前伊朗是全球第六大石油生产国，根据 OPEC数据，2018年1季度伊朗石油产量达381万桶/天，而在2012~2015年受制裁期间，伊朗的原油产量不足280万桶/天。根据美国投资银行分析，美国重新对伊朗实施制裁，可能令市场供应减少逾100万桶/日。6月26日，伊朗问题再度升温，彭博社援引美国国务院的匿名官员称，特朗普政府正施压盟友，要求到 11月4日将各自对伊朗石油进口量降至零，届时美国也将重新恢复对伊朗全面制裁。伊朗产量减少可能进一步超预期：在奥巴马时期，美国允许各国逐渐减少自伊朗进口量，导致伊朗产量减少约110万桶/日，而特朗普政府“一刀切”的强硬立场可能会使此次制裁带来的产量减少超过前次。据媒体报导，这位高级官员强调了美方并不打算在石油进口问题上提供任何豁免或延期，进一步显示本次制裁的强硬立场。彭博社随后分析称，这一制裁或移除原油市场供给近250 万桶/日。
参考观研天下发布《2018年中国石油行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
图表：委内瑞拉原油产量（千桶/天）
资料来源：观研天下整理
图表：伊朗原油产量（千桶/天）
资料来源：观研天下整理
目前供给端上最大的弹性则来自美国的页岩油：2013年油价下跌对依靠资金杠杆驱动、产量衰竭快的页岩油造成巨大冲击，EIA数据显示美国页岩油产量从15年3 月的5471千桶/天下滑至16年9月4785千桶/天见底，随着国际油价降幅收窄，美国页岩油产能迅速重整旗鼓，产量也随之上升。根据EIA的数据，2018年4月美国页岩油产量大幅增加，达到6871千桶/天再次刷新历史最高值。但从绝对值上来说，目前测算的全球原油供给缺口可能达到200万桶/天，而页岩油的产量增长空间却有一定限制：由于美国进入加息周期，高杠杆的页岩油公司（大多负债率超60%）未来进一步大举增产的空间受到融资条件的一定遏制。
图表：美国主要页岩油地区石油产量（千桶/天）（更新至2018年3月）
资料来源：观研天下整理
图表：美国的活跃石油天然气钻机数（部）
资料来源：观研天下整理
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