内容提要：中国2011 年石油需求继续增加或加大输入性通胀的影响。2010 年全年均值超过年初预期的3%。国内流动性过剩，加上外部环境不明朗，2011 年我国经济发展形势更为复杂， 抑制通货膨胀是我国2011 年经济中的首要问题。
2011 年，全球宏观经济走势，特别是以美国为首的发达国家经济复苏进程仍将是主导国际油价变化的主要因素。石油供需调整、美元汇率波动、投机力量强弱以及地缘政治变动也将对油价产生不同程度的影响。
1.2011 年美国经济增速将有所放缓，对石油需求的增长有限。根据IMF 预测，2010 年与2011 年美国GDP 增速分别为2.6% 与2.3%。消费方面，较低的消费者信心指数，较高的失业率和储蓄率以紧缩的消费信贷情况将使得美国私人消费增长乏力的状况难以改善；固定资产投资方面，私人消费需求增长缓慢和银行信贷紧缩使得企业固定资产投资增长乏力，并且企业“再库存化”难以为经济增长提供支持。进出口方面，受美国主要出口市场（欧元区和日本）经济低迷影响，因此美国贸易赤字与经常账户赤字可能继续扩大，拖累经济增长；财政政策方面，美国政府已经实施了较为宽松的财政政策，政府债务和财政赤字过高使得未来政府通过扩大财政支出刺激经济增长的空间十分有限；货币政策方面，尽管量化宽松政策可以有效缓解流动性缺乏，但并没有明显改善信贷紧缩。
欧洲经济持续低迷， 核心国家2011 年经济有望进一步增长， 石油需求将小幅增加。2010 年主权债务危机对欧洲经济体造成的破坏较大，尽管欧洲各国央行纷纷推出紧缩财政政策， 但是并未有效遏制危机蔓延。葡萄牙、意大利、西班牙和比利时面临的债务危机压力逐渐增大， 整个欧盟2011 年的经济前景不容乐观。但是欧元区核心国家的经济则有望进一步增长。德国作为欧洲最大的经济体， 预计2011 年经济增长率将达到2.4%， 经济复苏状况要明显好于欧盟其他国家。而法国2011 年经济也仍将缓慢复苏，预计年经济增速为2%，经济增长的主要动力来自居民消费，国内需求将继续拉动经济增长。核心国家的经济不断转好将推动2011 年欧盟石油需求出现小幅增加。
中国2011 年石油需求继续增加或加大输入性通胀的影响。2010 年全年均值超过年初预期的3%。国内流动性过剩，加上外部环境不明朗，2011 年我国经济发展形势更为复杂， 抑制通货膨胀是我国2011 年经济中的首要问题。首先，2011 年是我国“十二五”规划的第一年，地方政府出于转变经济增长方式，进行经济结构调整的需要，预计将继续加大投资力度，从而刺激宏观经济增长。第二，本轮通胀的原因主要来自两个方面，外部的输入性通胀压力和国内的流动性过剩， 而国际商品输入性通胀将使得2011年国内调控变得更加困难。第三，出口或受到国内通胀和国际需求影响而减弱。受整个欧洲主权债务危机的影响，加上美国第二轮量化宽松货币政策的实施，美元贬值的预期将使得2011 年我国的出口需求进一步减弱。第四，我国2011 年财政支出将偏向结构调整和改善民生，货币政策会从稳健调整为从紧。预计2011 年中国经济增速将保持在8%—9.5%之间，石油需求继续快速增长。
2.预计2011 年全球石油需求增速将放缓，主要增长动力来自亚洲等新兴国家经济衰退后全球石油消耗反弹的速度超出人们的预期。12 月24 日发布的路透调查显示，2010 年石油日消耗增加了220 万桶，为2004 年以来最大增幅。但因发达国家需求将出现新的结构性下滑，而中国等新兴市场的泡沫消退，能效政策和新能源的开发使用会对全球石油需求施加下行压力，预计2011 年全球石油需求增速将放缓。全球石油消费主要增长将集中在中国等亚洲国家、中东以及巴西。中国将占到世界石油需求增长的三分之一，OECD 国家2011 年需求可能出现下滑。
2011 年对OPEC 石油需求将继续增加， 而非OPEC 国家石油供给增量也将小幅增长。根据路透调查显示，2011 年对OPEC 原油的日需求预计增加60 万桶，而OPEC 在2010 年12 月基多会议上仍然维持原油生产限额不变， 并称其没有在2011年6 月以前再度召开会议的计划。根据EIA的预测，2011 年OPEC 年剩余产能为4.79百万桶/ 天。而根据OPEC 的预计，非OPEC国家石油供给将在2011 年出现小幅增长，预计在40 万桶左右，主要来自巴西、加纳、加拿大等国。
总体来看，2011 年全球石油需求增速减缓，预计增长130—150 万桶，全球石油需求略大于供给。但OPEC 充裕的剩余产能以及石油库存的高位运行可以保证石油的充分供应，来自供应的压力不大，对油价的影响也十分有限。
3. 石油期货市场信心增加，投机交易活跃为油价上涨提供动力2010 年原油期货非商业交易净多头比例走势与原油期货价格走势保持了较好的同步趋势。净多头比例的增加使得原油期货价格上涨的预期增加， 从而带动油价上涨，而油价的上涨又吸引投机头寸的进一步增加，为后期的油价上涨提供了动力。
相对于金融市场依然脆弱、投资风险较大的现状，2009 年和2010 年油价的持续上涨使得市场信心重拾， 石油市场率先复苏。
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