首先，我们对本轮实体/电商企业在超市领域的改造和新开店情况进行梳理，发现本轮超市领域的新业态普遍具备三个特征：聚焦最后一公里、紧握生鲜品类、强化线上线下融合。我们对超市行业 2017-2018 年集中开出的新业态进行门店面积从大到小的划分：
参考观研天下发布《2018年中国超市行业分析报告-市场运营态势与发展前景预测》
图表：实体/电商在超市领域的新开店业态类型
资料来源：观研天下整理
1）原大卖场的互联网化改造：主要为超市企业合作互联网之后的门店改造，互联网化改造主要包含三方面：一是为实体零售企业提供线上购买入口；二是将门店作为前置仓，提供门店到家的配送服务；三是供应链层面的合作。例如永辉超市接入京东到家，同时永辉也开发了自有线上平台——永辉生活 APP 同步进行门店商品的线上售卖和配送到家服务等。
目前，主要的聚合线下超市的线上平台有：阿里旗下的淘鲜达、京东旗下的京东到家、闪电购和多点，消费者在线上平台选择商品后，平台就近匹配入驻本平台的门店，商品由附近的门店发出，由平台提供配送服务，达到为线下门店导流的效果。
图表：淘鲜达、京东到家、闪电购、多点目前接入的线下主要商家
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图表：主流的线上超市平台关键信息
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图表：京东、淘宝和各综合性电商 APP 月活跃用户对比（万人）
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图表：多点和各独立生鲜电商 APP 月活跃用户对比（万人）
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2）餐饮+超市业态：以盒马鲜生、超级物种最为典型，同时，步步高创新推出的鲜食演义以及京东开出的 7FRESH，也提供了餐饮+超市的一站式服务，这类业态一般在超市基础上叠加现场烹饪的餐饮业态，达到相互引流的作用，同时也提供线上配送服务。 3）精品生鲜超市：盒马与大润发合作推出的盒小马，类似于去餐饮化的盒马鲜生，首店位于苏州，门店面积约 800 平米，大润发负责商品供应链和门店运营，品类上突出生鲜并引入部分盒马自有品牌，同时接入淘鲜达，提供 1 小时到家服务。
4）便利业态：以永辉旗下的永辉生活和盒马旗下的盒马 F2（Fast&Fresh）便利店为代表，永辉生活门店多在 100-200 平米，品类以生鲜+食用品为主，通过永辉生活 APP 提供线上配送服务；盒马 F2 便利店面积约 800 平米，提供餐饮+便利性食用品，主打办公室人群早中餐及下午茶的核心需求，以到店消费为主，暂不提供线上配送服务。
不断进行业态更迭的龙头商超企业内生增长能力进一步强化。永辉超市为例，凭借不断进行机制、业态迭代，永辉超市各类业态顺应消费者需求不断优化，从红标店、绿标店到超级物种、永辉生活店，为公司内生增长注入源源动力：使得永辉不断录得优于同业的同店增幅。
图表：永辉各业态门店数量
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图表：永辉超市和高鑫零售同店增速水平、CPI 食品分项同比增速
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总的来说，我们认为，由于一部分商超品类具备高频消费、高频购买的特点，（这部分商品又以生鲜最为显著，也是我们梳理下来新商超模式聚焦生鲜的原因），纯电商大仓配送模式较难做到“即时满足”，而在现阶段，国内大部分城市便利业态尚未形成对最后一公里生活圈（泛指 3 公里以内）的密集覆盖，决定了在相当一段时间内，3 公里以内的生活圈将由便利业态和门店配送模式共同去满足，因此，聚焦高频非标准化的生鲜品类、线上线下融合方式——以线上流量结合门店供应链和前置仓发货优势，或将是中长期超市业态演进的方向。
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