参考观研天下发布《2018年中国互联网零售行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
百货基本面：利润端保持两位数增长
我们选取了申万行业分类一般零售中子行业百货板块的26家公司，百货行业营收增速从2015年开始实现由负转正，2017年申万百货行业整体营收合计为2,072亿元，同比增长13.81%，2018年Q1实现营收559亿元，同比增速为9.5%。归母净利润方面，2016年和2017年同比增速保持两位数以上的增长，同比增速分别实现26.97%和36.68%，2018年Q1实现归母净利润27.38亿元，同比增速为15.86%。
2017年百货行业毛利率为22.45%，低于2016年同期1.07个百分点，净利率为4.92%，高于2016年同期0.6个百分点。三费方面，百货行业内生改革取得成效，销售费用率、管理费用率、财务费用率均处于下降通道。2017年三费分别为：9.61%、4.81%、0.87%，分别低于2016年0.41、1.88、0.09个百分点。2018年Q1在2017年的基础上进一步下降，三费分别为9.14%、4.95%、0.66%。
图：申万百货行业营收同比增速（单位：亿元，%）
数据来源：公开数据整理
图：申万百货行业归母净利同比增速（单位：亿元，%）
数据来源：公开数据整理
图：申万百货行业毛利率和净利率（单位：%）
数据来源：公开数据整理
图：申万百货行业三费占比（单位：%）
数据来源：公开数据整理
超市基本面：控费明显，盈利能力增强
我们选取了申万行业分类一般零售行业超市板块里的9家公司。超市行业营收同比增速从2016年开始逐年上升，2016-2018Q1分别实现营业收入1305亿元、1407亿元、424亿元，同比增速分别为4%、7.81%、11.21%。归母净利润方面呈现和营收相反的趋势，从2016年同比增速一路下滑，2017年和2018年Q1超市行业分别实现归母净利润为21.4亿元、3.4亿元，分别同比增长21.38%、3.37%。
超市行业毛利率和净利率一直在上升通道，2017年毛利率和净利率分别为21.6%、1.4%，较2016年分别提高0.18、0.09个百分点。2018年Q1毛利率和净利率进一步提升，分别为22.65%和2.75%。三费方面，和百货行业有所不同，销售费用率和百货一样在下行通道，但是管理费率和财务费率都较往年微升。2017年三费分别为16.58%、2.89%、0.10%。2018年Q1三费分别为15.65%、3.01%、0.24%。
图：申万超市行业营收同比增速（单位：亿元，%）
数据来源：公开数据整理
图：申万超市行业归母净利同比增速（单位：亿元，%）
数据来源：公开数据整理
图：申万超市行业毛利率和净利率（单位：%）
数据来源：公开数据整理
图：申万超市行业三费占比（单位：%）
数据来源：公开数据整理
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