超市行业上市公司1Q2018 营收增速小幅下降。2017 年超市行业的营收增速较上年小幅上升，归母净利润增速回落。超市行业主要的9 家上市公司2017 年实现营业收入1406.74 亿元，同比增长7.81%，增速较2016 年上升3.80 个百分点。实现归母净利润21.03 亿元，同比增长21.38%，增速较2016 年下降209.97 个百分点。从单季度来看，1Q2018 超市行业的营收增速，较4Q2017 环比小幅下降，归母净利润增速由负转正。超市行业主要的9 家上市公司1Q2018 实现营业收入423.72 亿元，同比增长11.21%，增速较4Q2017 环比下降1.72 个百分点。实现归母净利润12.63 亿元，同比增长3.37%，而4Q2017 同比减少67.71%。
资料来源：观研天下整理
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通胀处于较低水平，不利于同店增速的提升。2018 年以来，我国CPI 仍然处于较低的水平。根据国家统计局发布的数据，2018 年1-4 月，居民消费价格指数CPI 同比上涨2.1%，其中食品CPI 同比上涨1.7%。从历史上看， 超市企业的营收增速与CPI 增速在趋势上基本一致，CPI 处于较低水平，多数超市企业将有较大的经营压力。
参考观研天下发布《2018年中国超市市场分析报告-行业深度分析与投资前景预测》
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行业处于调整期，关店速度提升，新模式项目不断落地，但盈利尚须时日。据联商网统计，中国14 家超市上市企业2017 年总共新开1169 家店， 较去年同期的1133 家，同比增加3.18％；同时关闭828 家店，较去年同期的721 家，同比增加14.84％。阿里巴巴推出的盒马鲜生创立了“超市+餐饮+配送”的新模式，许多零售企业推出了新模式的超市门店，如永辉超市的超级物种、步步高的鲜食演义等。然而，这些新模式项目实现盈利尚须时日。
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总的来说，由于通胀水平未达预期，行业处于调整期，新模式项目盈利尚需时日，我们对超市行业持谨慎观点，建议关注超市公司新模式项目的进展。资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZL）
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