机械行业 中208家上市公司2016 半年报 警惕未来或将减值损失

 导读：机械行业 中208家上市公司2016 半年报 警惕未来或将减值损失。与净利润波动剧烈相比，机械上市公司的毛利率呈现稳中有升，上半年22.3%，较上年同期提升了1.2个百分点，二季度甚至上升至近年最高值22.7%，这应与原材料价格下降而机械产品价格相对平稳有关。

参考《2016-2022年中国饮料包装机械产业规模调查及十三五投资方向分析报告》

       2016上半年，208家机械上市公司的平均利润率为3.1%。16Q1净利率为2.7%，相比去年同期基本持平（下滑了0.1个百分点），但是相比于2015年四季度，已经有明显的回暖趋势；Q2净利率3.5%，低于去年同期（4.7%）。与净利润波动剧烈相比，机械上市公司的毛利率呈现稳中有升，上半年22.3%，较上年同期提升了1.2个百分点，二季度甚至上升至近年最高值22.7%，这应与原材料价格下降而机械产品价格相对平稳有关。16H1管理费用率和财务费用率分别较上年同期提高了0.7个百分点、0.2个百分点，销售费用率与上年同期持平。

       图1：机械设备208家上市公司的利润率变化

       图2：机械设备208家上市公司的三项费用率水平

       208家机械上市公司2016上半年末应收账款为342,605百万元，同比增长5.6%，2季度资产减值损失6,011百万元，同比增长98%，主要是中国中车和中集集团合计超过23亿的资产减值损失导致。2016上半年整体应收款和资产减值损失相对于2015年而言，都是向上的且处于历史高位，与行业下游需求疲弱，下游回款周期延长和回款能力变弱有关。2季度资产减值损失相对应于营业收入的比例达到3.3%，其对行业利润的影响程度很大。而随着账龄拉长，未来一段时期，应收账款的坏账计提对于利润的侵蚀还会延续。

       图3：机械设备208家上市公司的应收账款和资产减值损失（百万元）

       图4：影响208家企业2016上半年平均净利润率的主要项目的变化情况

       总体而言，2016年上半年机械行业上市公司业绩持续低迷，其中下游需求不足，收入和利润下滑明显、费用刚性、资产计提是核心原因。而原材料成本、财务成本的下滑对毛利率形成一定改善，但不足以扭转整体业绩下滑趋势。分季度来看，2016年二季度，毛利率已经回升至历史高位，但是利润降幅有扩大趋势。展望未来，仍然需要注意到企业应收账款带来的减值损失压力。

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