国防军费是军工行业整体营收的“指挥棒”，军费作为需求端为军工行业提供源动力。军工行业具有“买方需求主导且卖方垄断或有限竞争”的特点，随着军队机械化和信息化的深入，军队国防装备的升级换代需求较为迫切，国防军费的投入必然加大，未来国防军费主要应用于海、陆、空等军种的武器换装、新型号列装、作战训练以及人员费用。
军费增速与行业整体增速相关性较高，美国历次战争都会催生军费暴增。军工行业作为采购方单一的特殊性行业，公司增速受国防经费增速及国防侧重的影响较为明显，军费增速对行业整体增速产生正影响。以美国为例，其历次国家发动战争都会催生军费开支增速提升，同时也会影响到相关军工企业的营收及增速。
参考观研天下发布《2018年中国军工市场分析报告-行业深度调研与发展趋势研究》
我国军费采用“零基”预算模式，经费按需分配与国防总体规划相结合。我国军费预算自 2001 年开始“零基”预算改革，不再使用原有基数预算方式，每年对所有开支预算采取重新审核、经成本收益和分析排序以判断项目方案的优劣，增强军委对经费的全盘调控能力。“零基”模式不参考去年经费的投入，而是按各军种报送需求优先程度，因此各军工装备细分领域如存在军队编制、型号等方面存在缺口，则其细分行业增速有望快于军工整体行业增速。
图表：国防军费使用方向
图表来源：公开资料整理
军费增速与行业整体增速相关性较高，美国历次战争都会催生军费暴增。军工行业作为采购方单一的特殊性行业，公司增速受国防经费增速及国防侧重的影响较为明显，军费增速对行业整体增速产生正影响。以美国为例，其历次国家发动战争都会催生军费开支增速提升，同时也会影响到相关军工企业的营收及增速。
参考观研天下发布《2018年中国军工市场分析报告-行业深度调研与发展趋势研究》
图表：美国各财年军费投入与国防需求相关性
图表来源：公开资料整理
图表：美国军工企业的营收与国防经费增速相关性较高
图表来源：公开资料整理
我国军费采用“零基”预算模式，经费按需分配与国防总体规划相结合。我国军费预算自 2001 年开始“零基”预算改革，不再使用原有基数预算方式，每年对所有开支预算采取重新审核、经成本收益和分析排序以判断项目方案的优劣，增强军委对经费的全盘调控能力。“零基”模式不参考去年经费的投入，而是按各军种报送需求优先程度，因此各军工装备细分领域如存在军队编制、型号等方面存在缺口，则其细分行业增速有望快于军工整体行业增速。
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