在工程机械中，作为房地产开发、基础设施建设以及采矿行业大量应用的一类工程设备，挖掘机具备需求大、复苏早、下游应用广等特点，在工程机械中颇具代表性。工程机械行业自2016年8月起开始全面回暖，结束了长达六年的低谷期：
（1）2004~2009年间，随着国内开始步入城镇化进程、基建进入投资周期，地产和基建的历年固定投资增速基本保持在20%~30%的高水平，挖机年销量持续增长，由2.5万辆增长至9.3万辆，CAGR约为30%。
参考观研天下发布《2018年中国工程机械行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测》
（2）2010~2011年间，房地产热度空前高涨、基建在四万亿刺激后继续高增，挖机行业在此期间新增了大量的产能，全行业生产厂商达到100多家，从业总人数达近10年的顶峰；到了2011年，伴随着产能的扩张，信用扩张也随之而来，大量挖掘机厂家为争夺市场，纷纷推出极低首付的信用销售，连行业内较为保守的小松也将其首付比例从高点的50%下降至20%，使得当年挖机销量达到17.4万辆的峰值，透支了未来数年的需求。
（3）在2012年至2015年间，行业经历了长达5年的去库存、去产能调整，新机销量明显回落，二手挖机交易也开始盛行。伴随漫长的去库存周期，坏账处理和资产整合也一同而来。期间，三一重工进行了完善的下游布局和内部调整，其挖掘机的市占率逐年提升并强势崛起，成为国内挖机占有率第一的行业龙头。
（4）2016年以来，尤其是8月之后，全行业进入高增长阶段，根据行业协会的预测，未来三年将会保持每年10-15万台的需求，未来“一带一路”和出口将成就更大的市场空间。
2017年延续2016年回暖态势，挖掘机库存加速出清，多地区出现供不应求的火爆场面。根据工程机械协会挖掘机分会数据，2017年1~11月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品126,298台，同比涨幅99.2%。其中国内市场销量（不含港澳台）117,837台，同比涨幅107.6%。出口销量8,400台，同比涨幅27.5%。其中11月销售13,822台，同比增长107.4%，总体可以概括为淡季不淡，频超预期。
（1）2004~2009年间，随着国内开始步入城镇化进程、基建进入投资周期，地产和基建的历年固定投资增速基本保持在20%~30%的高水平，挖机年销量持续增长，由2.5万辆增长至9.3万辆，CAGR约为30%。
参考观研天下发布《2018年中国工程机械行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测》
（2）2010~2011年间，房地产热度空前高涨、基建在四万亿刺激后继续高增，挖机行业在此期间新增了大量的产能，全行业生产厂商达到100多家，从业总人数达近10年的顶峰；到了2011年，伴随着产能的扩张，信用扩张也随之而来，大量挖掘机厂家为争夺市场，纷纷推出极低首付的信用销售，连行业内较为保守的小松也将其首付比例从高点的50%下降至20%，使得当年挖机销量达到17.4万辆的峰值，透支了未来数年的需求。
（3）在2012年至2015年间，行业经历了长达5年的去库存、去产能调整，新机销量明显回落，二手挖机交易也开始盛行。伴随漫长的去库存周期，坏账处理和资产整合也一同而来。期间，三一重工进行了完善的下游布局和内部调整，其挖掘机的市占率逐年提升并强势崛起，成为国内挖机占有率第一的行业龙头。
（4）2016年以来，尤其是8月之后，全行业进入高增长阶段，根据行业协会的预测，未来三年将会保持每年10-15万台的需求，未来“一带一路”和出口将成就更大的市场空间。
图：挖掘机在2004-2015年间经历了一轮完整的周期，新一轮高峰即将到来(单位:万辆)
资料来源：观研天下整理
2017年延续2016年回暖态势，挖掘机库存加速出清，多地区出现供不应求的火爆场面。根据工程机械协会挖掘机分会数据，2017年1~11月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品126,298台，同比涨幅99.2%。其中国内市场销量（不含港澳台）117,837台，同比涨幅107.6%。出口销量8,400台，同比涨幅27.5%。其中11月销售13,822台，同比增长107.4%，总体可以概括为淡季不淡，频超预期。
图：挖掘机销售2017年延续2016年回暖态势，保持高速增长
资料来源：观研天下整理
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