陕西：区域整合，三分天下
陕西省是西北的门户，是进入西北的兵家必争之地，省内52条生产线，熟料产能5989万吨。冀东、海螺先后进入陕西，经一番激烈的行业竞争和整合，分别收购了本地大企业秦岭水泥和众喜水泥；西部水泥偏安一隅，避开关中激烈竞争，整合陕南区域；声威水泥于关中占据一席之地。陕西的城镇化率和基础设施都不低于全国水平，需求端有一定压力，陕西作为“一带一路”的起点或可释放需求平稳过渡，若需求进一步低迷，南海螺、北冀东进一步整合势在必行。
图表：按水泥流向及区域划分的陕西市场，三个市场各自特点鲜明
图表来源：公开资料整理
关中（西安、宝鸡、咸阳、铜川、渭南）
陕西省熟料产能主要集中在关中地区，沿秦岭一字排开，占全省产能的79%，合计38条生产线，4013万吨熟料产能。这一区域是全省经济最发达也是竞争最激烈的地区，经过几轮并购，目前冀东、海螺、西部水泥和声威水泥势均力敌。
——冀东2009年收购老牌企业秦岭水泥，在关中市场占据26%市场份额，熟料基地选址铜川、宝鸡、咸阳三地，立足本地市场同时辐射西安。
——海螺2011年收购众喜，产能跃居区域第二，选址咸阳、宝鸡。
——西部水泥规避与强大竞争对手海螺和冀东的正面交锋，建线选址渭南和西安，并于市场下行期收购竞争对手富平、阳山庄、实丰及药王山水泥，获取区域市场的绝对话语权。
参考观研天下发布《2018年中国水泥行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
此区域也是陕西最过剩地区，但由于3家大企业在当地话语权较强，且近年来也有股权层面的合作，所以协同保持得较好，企业盈利尚可，但长期来看需求低迷的压力下，需要3家企业展开继续更深入的整合。而从目前3家企业战略布局中心、管理层的情况来看，整合将有望以海螺水泥为主导。
图表：2011年H1全国水泥价格冲高，陕西价格明显背离
图表来源：公开资料整理
图表：陕西2011年遭遇“价格战”
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图表：陕西中部水泥产能分布
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陕南（汉中、安康、商洛）
陕南市场石灰石资源少，当地目前仅有3家水泥企业且自2012年以来没有新增产能，市场格局稳定。西部水泥自建和并购两手抓，快速占据陕南核心市场，于汉中、商洛、安康全线布局，市占率达66%，具有一定的定价能力。但主要市场汉中距离四川广元和巴中较近，易受到广元、巴中海螺的冲击，且西部水泥在汉中都是2500t/d的小线，竞争力相对不强，陕南市场价格不能孤立来判断走势。
图表：陕西南部水泥产能分布
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陕北（榆林、延安）
陕北没有石灰石资源，4条生产线全部以电石渣为原料，陕北、宁夏、蒙西交界区域是重要的煤化工产业基地，产能过剩严重，水泥价格相互牵制。
图表：陕西区域主导企业
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